Своп процентных ставок. Платежи фиксированные процентные

К процентным свопам относятся соглашения об обмене сериями платежей. При этом, одна сторона платит фиксированный процент, в то время как другая – плавающий. По сути, этот процесс напоминает обмен с фиксированной ставкой на ценные бумаги с плавающей, привязанной к LIBOR (Лондонская межбанковская ставка предложения) или Моспрайм (независимая индикативная ставка предоставления рублёвых кредитов (депозитов).

С учетом того, что процентные свопы относятся к внебиржевым активам, сделки по ним заключаются между такими организациями, как брокерские компании, банки, хедж-фонды.

Процентные свопы

Существует несколько вариантов процентных свопов. В частности, к ним можно отнести:

обмен платежами с фиксированной ставкой на платежи с плавающей;
обмен платежами с фиксированной ставкой на платежи с фиксированной ставкой;
обмен платежами с плавающей ставкой на платежи с плавающей ставкой.

Такого рода соглашения можно использовать в спекулятивных целях. Прибыль в данном случае получается от разницы индикативных ставок. Как это работает? Предположим, вы хотите заработать на разнице ставок. Ожидается рост доходности после повышения ставок центральным банком. В таком случае возможно использование , при которой оплата делается по фиксированному проценту. Вы получаете ставку Моспрайм и дополнительно маржу. Если ваши расчеты окажутся верными и ставка вырастет, следовательно, ставка Моспрайма тоже вырастет. Для фиксации прибыли можно провести обратную сделку.

Что касается арбитража, вы можете работать исходя из изменения как одной, так и обеих индикативных ставок. для будущего периода может быть получена при объединении краткосрочных фьючерсных контрактов на ставки. Естественно, при изменениях индикативных ставок, результат также будет меняться. В обратном случае можно воспользоваться арбитражной операцией.

Применяют такого рода свопы в основном на валютном рынке. Что касается их доходности, она часто может быть ниже, чем доходность денежных активов. Правда, при арбитражных операциях ее можно повысить.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter ! Огромное спасибо вам за помощь, это очень важно для нас и наших читателей!

В сделке IRS каждый контрагент обязуется платить фиксированную или плавающую ставку, выраженную в той или иной валюте, в пользу другого контрагента. Фиксированная или плавающая ставка умножается на условную основную сумму (скажем, 1 млн долл. США). Обмен этой условной суммой между контрагентами, как правило, не осуществляется, она используется только для расчета размеров процентных денежных потоков, подлежащих обмену.

Наиболее общепринятым IRS является сделка, в которой один контрагент (контрагент A ) выплачивает фиксированную ставку (ставку своп-сделки) в пользу контрагента B , получая взамен плавающую ставку (обычно привязанную к базисной ставке, например, LIBOR или MOSPRIME).

A платит фиксированную ставку в пользу B (А получает плавающую ставку)
B выплачивает плавающую ставку в пользу A (B получает фиксированную ставку).

Рассмотрим сделку IRS, по которой сторона А , имеющая кредит (перед третьей стороной) по плавающей ставке LIBOR+150 (=+1,50 %), обязуется выплачивать в пользу стороны B фиксированные периодические процентные платежи по ставке 8,65 % (ставка свопа ) в обмен на периодические процентные выплаты по ставке LIBOR+70 базисных пунктов («бп », =+0,70 %). То есть А имеет «сумму», с которой получает фиксированный доход по ставке свопа , но хотела бы иметь доход по плавающей ставке, то есть такой же, как и обязательства по кредиту: LIBOR+. Она обращается к В с целью заключения процентного свопа - сделки, по которой А станет получать доход с «суммы» по ставке LIBOR+ вместо фиксированной ставки (ставка свопа ), а В станет получать со своей суммы доход по фиксированной ставке взамен плавающей LIBOR+. Выгода для А заключается в том, что своп исключает расхождение между доходом от «суммы» и расходом на кредит - теперь они оба привязаны к ставке LIBOR.

Стоит обратить внимание на то, что:

обмена основной суммы между сторонами не происходит и что
процентные ставки применяются к «условной» (то есть воображаемой) основной сумме.
процентные платежи не выплачиваются в полной сумме, а производится их взаимозачет между сторонами, после чего выплачивается сальдо взаимозачета.

(L I B O R + 1 , 50 %) + 8 , 65 % − (L I B O R + 0 , 70 %) = 9 , 45 % {\displaystyle (LIBOR+1,50\%)+8,65\%-(LIBOR+0,70\%)=9,45\%} , net.

Фиксированная ставка (8,65 % в данном примере) называется ставкой свопа .

Рисунок: А получает фиксированный доход 8,65 %, а платит LIBOR+1.50 %. А хочет оба потока привести к виду LIBOR+. А заключает своп с В - «перенаправляет ему доход 8,65 %» (в реальности не весь, а только сальдо «неттинг» - разницу между 8,65 % и LIBOR+0,70 %) и «получает доход LIBOR+0.70 %». Так как доход с актива на рисунке не отображен в явном виде, это может вводить в заблуждение.

В момент заключения сделки, pricing свопа таков, что своп имеет нулевую текущую чистую стоимость ( N P V = 0 {\displaystyle NPV=0} ). Если одна из сторон желает платить 50 бп сверх ставки свопа, вторая сторона должна выплатить около 50 бп над LIBOR, чтобы компенсировать это.

Типы

Являясь внебиржевым инструментом, сделки IRS могут заключаться на различных условиях для удовлетворения специфических потребностей сторон сделки.

Наиболее распространенными являются сделки обмена:

Стороны сделки могут быть в одной валюте или в двух разных валютах. (Сделки f i x e d − f o r − f i x e d {\displaystyle fixed-for-fixed} в одной валюте, как правило, невозможны, поскольку весь поток может быть предсказан с самого начала сделки и для сторон нет смысла заключать контракт IRS, так как они могут сразу произвести взаиморасчет по известным будущим процентным платежам).

Fixed-For-Floating, одна валюта

Сторона В

А и
А , индексированную по кривой X на условную сумму N на срок Т лет.

(в реальности производится перевод от А к В (или наоборот - зависит от того, чей платеж больше) на величину сальдо (неттинга) - разницы «платежей»)

Например, вы платите фиксированную ставку 5,32 % ежемесячно в обмен на Libor USD 1M также ежемесячно на условную сумму 1 млн долл. США в течение 3 лет.

Сторона, которая платит фиксированную ставку в обмен на плавающую имеет длинную IRS позицию. Процентные свопы, фактически, являются простым обменом одного набора процентных платежей на другой.

Свопы в одной валюте используются для обмена

активов / пассивов с фиксированной ставкой на
активы / пассивы с плавающей ставкой и наоборот.

Например, если компания имеет

инвестицию в размере 10 миллионов USD с доходностью 1М USD Libor + 25 бп с ежемесячными фиксингом и выплатами

она может заключить контракт IRS

По нему она будет:

платить плавающую ставку USD 1M Libor+25 бп
получать фиксированную ставку 5,5 %,
зафиксировав, тем самым, доход в размере 20 бп.

Fixed-For-Floating, 2 валюты

Сторона P

платит (получает) фиксированную ставку в валюте А и
получает (платит) плавающую ставку в валюте B , индексированную по кривой X на условную сумму N на срок Т лет.

Например, вы платите фиксированную ставку 5,32 % ежеквартально на условную сумму 10 MM USD {\displaystyle {\text{10 MM USD}}} в обмен на TIBOR USD 3M {\displaystyle {\text{TIBOR USD 3M}}} также ежеквартально на условную сумму 1.2 млрд йен в течение 3 лет.

По беспоставочному свопу долларовый эквивалент процентных платежей по йене будет уплачен / получен в соответствии с курсом USD/JPY, действующим в дату фиксинга для даты валютирования процентного платежа. Обмена суммами основного долга не производится. Платежи возникают только при:

наступления даты фиксинга и
наступления даты начала свопа (в случае, если дата начала свопа начинается отдаленном будущем относительно даты заключения сделки).

Свопы F i x e d − f o r − f l o a t i n g {\displaystyle Fixed-for-floating} в 2 валютах используются для обмена

активов / пассивов с фиксированной ставкой в одной валюте на
активы / пассивы с плавающей ставкой в другой валюте и наоборот.

Например, если компания

имеет
- кредит с фиксированной ставкой 5,3 % на 10 миллионов USD с ежемесячной выплатой процентов и
- инвестицию в размере 1.2 млрд. JPY с доходностью 1М JPY Libor + 50 бп с ежемесячными фиксингом и выплатами и
хочет зафиксировать доход в долларах США, ожидая, что
- ставка JPY 1M Libor упадет или
- USDJPY вырастет (стоимость йены упадет относительно доллара)

она может заключить контракт f i x e d − f o r − f l o a t i n g {\displaystyle fixed-for-floating} IRS в двух валютах, по которому она будет:

платить плавающую ставку JPY 1M Libor+50 бп
получать фиксированную ставку USD 5,6 %,
зафиксировав, тем самым, доход в размере 30 бп по процентной ставки и валютной позиции.

Floating-For-Floating, одна валюта

Сторона P

A , индексированную по кривой X
получает (платит) плавающую ставку в валюте A , индексированную по кривой Y на условную сумму N на срок Т лет.

JPY LIBOR 1M {\displaystyle {\text{JPY LIBOR 1M}}} ежемесячно в обмен на JPY TIBOR 1M {\displaystyle {\text{JPY TIBOR 1M}}} также ежемесячно на условную сумму 1 млрд йен в течение 3 лет.

свопы используют для хеджирования или спекуляции против расширения или сужения спреда между двумя индексами.

Например, если компания

Если компания

она может заключить контракт IRS в одной валюте, по которому она будет, например:

платить плавающую ставку JPY TIBOR + 30 bps
получать плавающую ставку JPY LIBOR + 35 bps,
зафиксировав, тем самым, доход в размере 35 бп по процентной ставки вместо текущего спреда в 40 бп и риска индекса. Природа разницы в 5 бп лежит в стоимости свопа, которая состоит из
1. рыночных ожиданий изменения спреда между индексами и
2. bid/offer спреда, являющегося комиссией своп дилера

F l o a t i n g − f o r − f l o a t i n g {\displaystyle Floating-for-floating} свопы используются также и при использовании одного и того же индекса, но

с разными датами процентных платежей или
с использованием разных конвенций определения бизнес дней.

Данные свопы практически не используются спекулянтами, но имеют важное значения для управления активами и пассивами. Примером может служить своп 3M LIBOR,

уплачиваемый prior non-business day convention , ежеквартально по правилу JAJO (то есть, Январь, Апрель, Июль, Октябрь) 30-го числа, против
FMAN (то есть, Февраль, Май, Август, Ноябрь) 28 modified following .

Floating-For-Floating, 2 валюты

Сторона P

платит (получает) плавающую ставку в валюте A , индексированную по кривой X
получает (платит) плавающую ставку в валюте B , индексированную по кривой Y на условную сумму N по первоначальному FX курсу на срок Т лет.

Например, вы платите плавающую ставку USD LIBOR 1M {\displaystyle {\text{USD LIBOR 1M}}} ежеквартально на сумму USD 10 млн в обмен на JPY TIBOR 3M {\displaystyle {\text{JPY TIBOR 3M}}} также ежемесячно на условную сумму 1.2 млрд йен (по первоначальному FX курсу USD/JPY 120) в течение 4 лет.

Для понимания данного типа свопа рассмотрим американскую компанию, осуществляющую свои операции в Японии. Для финансирования своего развития в Японии компании требуется 10 млрд йен. Простейшим решением для компании будет выпуск облигаций в Японии. Так как компания может быть новичком на японском рынке и не иметь требуемой репутации среди японских инвесторов выпуск облигаций может быть дорогим вариантом. Вдобавок ко всему сказанному компания может не иметь

надлежащей программы страхования облигационных выпусков в Японии и
осуществлять развитых казначейских функций на территории Японии

Для решения указанных проблем компания может выпустить облигации на территории США и конвертировать доллары в иены. Хотя данные действия решают первые проблемы они создают новые риски для компании:

FX риск. Если курс USDJPY вырастет к дате погашения облигаций, то когда компания конвертирует иены в доллары для выплаты долга по облигациям она получит меньше долларов и, соответственно, понесет курсовые убытки
Процентный риск по USD и JPY. Если ставки по иенам снизятся, то доходность по вложениям компании в Японии может упасть - это и порождает процентный риск.

Валютный риск может быть исключен с помощью хеджирования с использованием форвард FX контрактов, но это порождает новый риск - процентная ставка примененная для определения форвард FX курса фиксированная, в то время как доходность инвестиций в Японии имеет плавающую структуру.

Хотя существует еще несколько опций для хеджирования валютного и процентного рисков, самым простым и наиболее эффективным способом является заключение f l o a t i n g − f o r − f l o a t i n g {\displaystyle floating-for-floating} свопа в двух валютах. В этом случае компания получает средства путём выпуска долларовых облигаций и свопует их в доллары США.

В результате она

получает плавающую ставку в USD, соответствующую её расходам по обслуживанию выпущенных ей облигаций и
платит плавающую ставку по JPY, соответствующую её доходам по вложениям в иенах.

Fixed-For-Fixed, 2 валюты

Сторона P

платит (получает) фиксированную ставку в валюте A ,
получает (платит) фиксированную ставку в валюте B на срок Т лет.

Например, вы платите JPY 1,6 % на условную сумму 1.2 млрд иен в обмен на USD 5,36 % на эквивалентную условную сумму 10 млн долларов по первоначальному FX курсу 120 USDJPY.

Другие вариации

Возможны иные варианты, хотя они менее распространены. В основном они предназначены для совершенного хеджирования облигации, обеспечивая полное соответствие процентных платежей - по облигации и свопу. Данные варианты могут порождать свопы, в которых основная сумма выплачивается одним или несколькими платежами в отличие от обычных свопов, в которых происходит простой обмен процентными потоками - например, для хеджирования операций coupon strip .

Применение

Хеджирование

Спекуляции

Ценообразование

Еще информация en:wiki Rational pricing

Стоимость фиксированной ноги определяется как текущая стоимость фиксированных процентных платажей, известных в момент заключения сделки или в любой момент её существования.

P V fixed = C × ∑ i = 1 M (P × t i T i × d f i) {\displaystyle PV_{\text{fixed}}=C\times \sum _{i=1}^{M}(P\times {\frac {t_{i}}{T_{i}}}\times df_{i})} где C {\displaystyle C} - ставка свопа M {\displaystyle M} - количество периодов фиксированных процентных платежей, P {\displaystyle P} t i {\displaystyle t_{i}} i {\displaystyle i} , T i {\displaystyle T_{i}} d f i {\displaystyle df_{i}} - фактор дисконтирования.

Стоимость плавающей ноги свопа также рассчитывается на основании текущей стоимости плавающих процентных платежей, определенных в момент заключения сделки. Однако, в начале свопа известны только величины будущих процентных платежей по фиксированной ноге, в то время как форвардные процентные ставки используются для примерного расчета процентных ставок по плавающей ноге.

Каждый плавающий процентный платеж рассчитывается на основании форвардных процентных ставок для соответствующих дат платежей. Использование этих ставок дает серии процентных платежей. Каждый поток дисконтируется с использованием zero-coupon ставки. Также используются данные кривой ставок, доступных на рынке. Zero-coupon ставки используются потому, что эти ставки описываются беспроцентные облигации, порождающие только один денежный поток - как и в нашем случае расчета. Таким образом, процентный своп рассматривается как серия бескупонных облигаций.

В результате стоимость плавающей ноги свопа рассчитывается следующим образом:

P V float = ∑ j = 1 N (P × f j × t j T j × d f j) {\displaystyle PV_{\text{float}}=\sum _{j=1}^{N}(P\times f_{j}\times {\frac {t_{j}}{T_{j}}}\times df_{j})} где N {\displaystyle N} - количество процентных плавающих платежей, f j {\displaystyle f_{j}} - форвардная процентная ставка, P {\displaystyle P} - номинальная сумма сделки, t j {\displaystyle t_{j}} - количество дней в процентном периоде j {\displaystyle j} , T j {\displaystyle T_{j}} - финансовая база валюты в соответствии с конвенцией и d f j {\displaystyle df_{j}} - фактор дисконтирования. Фактор дисконтирования всегда начинается с 1.

Фактор рассчитывается следующим образом:

d f C u r r e n t P e r i o d = d f P r e v i o u s P e r i o d 1 + F o r w a r d R a t e P r e v i o u s P e r i o d × Y e a r F r a c t i o n {\displaystyle {df_{CurrentPeriod}}={\frac {df_{PreviousPeriod}}{1+ForwardRate_{PreviousPeriod}\times YearFraction}}} .

Фиксированная ставка, котируемая по сделке своп - ставка, которая дает текущую стоимость фиксированных денежных потоков равную текущей стоимости плавающих процентных потоков, рассчитанную по форвардным процентным ставкам, действующим на дату расчета:

C = P V float ∑ i = 1 M (P × t i T i × d f i) {\displaystyle C={\frac {PV_{\text{float}}}{\sum _{i=1}^{M}(P\times {\frac {t_{i}}{T_{i}}}\times df_{i})}}}

В момент заключения сделки, ни одна из сторон договора не имеет преимуществ по стоимости ног свопа, то есть:

P V fixed = P V float {\displaystyle PV_{\text{fixed}}=PV_{\text{float}}}

Таким образом, в момент заключения сделки не происходит каких-либо платежей между сторонами.

В течение жизни сделки таже техника ценообразования используется для оценки стоимости свопа, но так как с течением времени форвардные ставки изменяются, текущая стоимость ( P V {\displaystyle PV} ) плавающей ноги свопа будет отличаться от неизменной фиксированной ноги.

Следовательно, своп станет обязательством одной стороны и требованием другой - в зависимости от направления изменения процентных ставок.

Риски

Позиция по процентному свопу содержит процентные и кредитные риски для сторон договора.

Процентных ставок – это дериватив, предполагающий обмен регулярными процентными выплатами. Одна из сторон совершает равные по величине платежи по фиксированной процентной ставке, вторая платит плавающую ставку, которая может привязываться, например, к показателям LIBOR или MOSPRIME. Процентные свопы – это внебиржевой инструмент, поэтому используют такой дериватив, как правило, крупные – банки, инвестиционные фонды, хедж-фонды.

3 вида процентных свопов

Свопы процентных ставок бывают трех видов:

Fixed - for - Floating . Это традиционный своп – о нем писалось выше.

Fixed -for - Fixed . Обе стороны используют фиксированные ставки, но разные валюты для платежей.

Floating -for - Floating . Обе стороны используют привязанные к некоторым индикаторам плавающие ставки. Такой тип применяется для хеджирования от риска расширения спреда.

Как используется процентный своп?

Существуют две основные цели использования процентных свопов: и арбитраж .

- рассчитывает получить от изменения доходности. Скажем, если инвестор считает, что ставка ЦБ должна вырасти в ближайшее время, он покупает своп, по которому совершает платежи исходя из фиксированной ставки (пусть будет 8.5%). Если ставка Моспрайм вырастет, то инвестор в рамках свопа сможет рассчитывать на получение обратных платежей по ставке 8.5% + рост ставки. Такая наглядно представлена на рисунке:

При арбитражных операциях инвестор опирается на более сложные модели. Например, он может объединить краткосрочные кредиты и на процентные ставки, чтобы получить оптимальную ставку для будущего периода.

Ценообразование процентного свопа

Стоимости фиксированной и плавающей ног свопа рассчитываются различными способами. Для расчета фиксированной ноги применяется такая формула:

Уточним, что С – это ставка свопа, P – гипотетическая сумма операции, t – число дней в одном периоде, T – финансовая база валюты, M – общее число периодов, df – фактор дисконтирования.

Что касается плавающей ноги, то здесь каждый платеж рассчитывается исходя из форвардных процентных ставок. К каждому потоку применяется с использованием нулевокупонной ставки. Формула такова:

Многие из переменных уже встречались в предыдущей формуле – остальные значат следующее: f – форвардная ставка, N – число плавающих платежей.

Когда сделка заключается, ни одна из сторон не имеет преимущества перед второй, то есть:

Со временем ставка форвардная (f) меняется, и стоимость плавающей ноги начинает отличаться от стоимости фиксированной.

Процентный своп: риски

Свопы процентных ставок характеризуются двумя видами рисков:

Процентный – возникает как следствие возможности изменения рыночных ставок при сделке типа Fixed-for-Floating.

Кредитный – если своп находится в статусе in - the - money , одна из сторон близка к дефолту.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

Когда возникает необходимость оформить кредит, то первое, на что обращает внимание потребитель — это кредитная ставка или, проще говоря, процент. И тут мы часто оказываемся перед непростым выбором, ведь банки часто предлагают не только разные процентные ставки, но и различный способ погашения.

Ставки и платежи — какие они бывают

Существует несколько видов и форм кредитных ставок, значительно отличающихся друг от друга. Человеку, не посвященному в тонкости работы финансовых организаций, бывает довольно трудно разобраться в этом вопросе. Тем не менее самостоятельно рассчитать платеж по кредиту и суммы переплаты и выбрать наиболее приемлемый вариант погашения не так уж и сложно. Конечно, многие банки предлагают воспользоваться помощью кредитного калькулятора, но ведь гораздо интереснее изучить вопрос самостоятельно.

Для начала стоит знать, что бывают фиксированными и переменными. Первый вариант изначально прописывается в договоре и не меняется до окончания срока его действия, а второй предполагает периодическое изменение процентной ставки в зависимости от разных факторов.

Аннуитет

Так называются одинаковые по сумме ежемесячные взносы по договору кредитования. Это один из наиболее популярных на сегодняшний день способов погашения кредита — для многих заемщиков оказывается удобным совершать помесячные платежи одинакового размера. Это позволяет четко планировать семейный бюджет с учетом выплаты кредита.

Процентные платежи аннуитетного типа включают в себя две составляющие:

сумма, поступающая на уплату самих процентов;
средства, идущие на погашение тела кредита.

Спустя некоторое время соотношение этих составляющих постепенно изменяется — процентная составляющая уменьшается, а сумма, направляемая на погашение основного долга, увеличивается. Общая сумма платежа при этом остается неизменной.

Таким образом, обуславливают несколько большую общую переплату. Это происходит потому, что на первых порах сумма основного долга уменьшается незначительно, а проценты начисляются на непогашенный остаток. Поэтому вначале уплачивается основная доля процентов. И только потом происходит основное погашение самого тела кредита, что особенно заметно при попытках досрочного погашения.

Пример расчета

Давайте для примера рассчитаем ежемесячные процентные платежи по кредиту на сумму 600 тыс. рублей на 3 года под 24% годовых.

Для начала нужно вычислить в месяц (П), для чего годовую процентную ставку разделим на кол-во месяцев в году (результат, конечно, поделим на 100, ведь это процент):

П = 24: 12: 100 = 0,02%

Теперь подсчитаем коэффициент аннуитета (A):

A = П x (1+П)N: ((1+П)N-1)

П — ставка % в месяц (в сотых долях).

N — кол-во периодов погашения (на сколько месяцев взят кредит).

А = 0,02 х (1 + 0,02)36: ((1+0,02)36 - 1) = 0,02056

М = К х А

К — общая сумма займа.

А — коэффициент аннуитета.

М = 600 000 х 0,02056 = 12 336 руб.

Таким образом, если вы захотите взять кредит на предложенных условиях, то вам придется на протяжении 36 месяцев выплачивать по 12 тыс. 336 р.

Досрочное погашение

Несмотря на то что график платежей по кредиту в этом случае носит стабильный и точно прогнозируемый характер, у многих клиентов может возникнуть желание как можно быстрее выполнить свои обязательства. Казалось бы, банковские учреждения должны приветствовать преждевременное погашение долга, ведь таким образом значительно уменьшается риск невозврата, однако на практике это далеко не так. При досрочном возврате кредита банк теряет часть причитающихся ему процентов, поэтому не каждый договор кредитования предусматривает подобную возможность, так что этот момент стоит обговорить еще до заключения договора.

Для изменения графика аннуитетных платежей нужно поставить в известность сотрудника кредитного учреждения и внести денежную сумму, превышающую обычный платеж. Сотрудник банка на основании этого составит для вас новый график, при этом стоит учитывать — расчет будет выполнен таким образом, что уменьшатся фиксированный процентный платеж, а их количество останется неизменным.

Преимущества аннуитетного платежа

У некоторых может сложиться мнение, что аннуитетное погашение платежа абсолютно не выгодно, между тем в некоторых ситуациях оно может оказаться гораздо лучше дифференциального. Особенно когда приходится выплачивать проценты по ипотеке — платежи довольно длительные по времени и немалые по сумме. Достоинства в этом случае очевидны:

оформить кредит можно даже при невысоком доходе;
небольшие суммы вносимого платежа позволяют снизить нагрузку на семейный бюджет;
с течением времени дороговизна займа ощущается меньше, так как вступают в силу законы инфляции.

Дифференцированный платеж

Не менее популярна в России и такая схема погашения кредита, при которой процентные платежи постепенно уменьшаются к концу срока кредитования. Такая система носит название дифференцированной и также состоит из двух частей:

фиксированной — суммы, направляющейся на погашение основного кредита;
убывающей — процентов по займу, начисленных на непогашенный остаток;

В результате того, что сумма долга погашается в первую очередь, она постоянно уменьшается, а значит, уменьшаются и начисленные проценты. Таким образом, ваш ежемесячный платеж по кредиту уже не будет составлять фиксированную сумму, а станет уменьшаться от платежа к платежу.

Стоит знать, что если вы выбираете договор займа с дифференцированными платежами, то кредитная ставка будет ощутимо выше, а значит, и вам придется подтверждать ежемесячный доход, достаточный для погашения ссуды.

Посчитаем

П = К/N

П - платеж.

К - сумма кредита.

N - количество месяцев.

% = О х Г%/12

% - сумма процентов.

О - остаток непогашенной задолженности.

Г% - годовая процентная ставка.

Чтобы получить окончательную сумму платежа, сложим все вместе. Таким образом, повторив эти расчеты нужное количество раз можно самостоятельно составить график погашения задолженности.

Как не ошибиться в выборе

Прежде чем окончательно определиться с тем, какой именно банк выбрать для заключения стоит все же уяснить для себя такие аспекты:

Трезво оцените свой ежемесячный доход. При оформлении займа с дифференцированной системой погашения банк будет оценивать ваш доход, соотнося его с суммой первого платежа, а он в этом случае самый большой.
Заранее продумайте вероятность преждевременного погашения — при аннуитетном начислении платежей это имеет смысл только в начале срока погашения, ближе к концу проценты окажутся уже выплаченными и уменьшить общую сумму переплаты не удастся. Так что если вы планируете выплатить заем досрочно - лучше оформлять кредит с дифференцированным способом погашения.
Оцените удобство погашения. При потребительском кредитовании на бытовые нужды вам наверняка захочется побыстрее распрощаться с долгом, а вот дифференцированные проценты по ипотеке могут оказаться неподъемными.

Заключение

Итак, давайте еще раз подведем итоги. Дифференцированный способ возврата денежных средств стоит выбрать тем, кто:

оформляет кредит надолго и планирует взять крупную сумму;
имеет сомнения в длительном устойчивом финансовом положении, однако на момент оформления кредита вполне уверен в своих силах;
желает максимально уменьшить сумму переплаты по кредиту;
планирует выплатить долг как можно быстрее.

Фиксированный процентный платеж — оптимальный выбор для:

заемщиков, которые не имеют возможности на первых порах вносить большие суммы денежных средств;
клиентов, у которых величина среднемесячного дохода не позволяет сделать первые взносы для оформления кредита с дифференцированным графиком;
людей, взявших взаймы мало и ненадолго;
клиентов, стремящихся планировать бюджет, рассчитывая на фиксированную сумму оплаты по кредиту.

Коль скоро банк предлагает вам выбор, тщательно изучите оба варианта, трезво оцените свои возможности. Попросите сотрудников банка доступно объяснить вам, каким образом будут рассчитываться будущие платежи. Также можно распечатать оба варианта и тщательно изучить их в спокойной домашней обстановке, взвесить все за и против. Тогда вы сможете быть твердо уверены в своем финансовом благополучии.

Процентный своп

Структура

Сторона A в настоящее время платит плавающую ставку, но хочет платить фиксированную. B в настоящее время платит фиксированную ставку, но хочет платить плавающую.
По заключению сделки IRS, чистый результат таков, что стороны могут «обменять » свои текущие процентные обязательства на желаемые процентные обязательства.

A платит фиксированную ставку в пользу B (А получает плавающую ставку)
B выплачивает плавающую ставку в пользу A (B получает фиксированную ставку).

Стоит обратить внимание на то, что:

обмена основной суммы между сторонами не происходит и что
процентные ставки применяются к «условной» (то есть воображаемой) основной сумме.
процентные платежи не выплачиваются в полной сумме, а производится их взаимозачет между сторонами, после чего выплачивается сальдо взаимозачета.

, net.

Фиксированная ставка (8,65 % в данном примере) называется ставкой свопа .

В момент заключения сделки, pricing свопа таков, что своп имет нулевую текущую чистую стоимость (). Если одна из сторон желает платить 50 бп сверх ставки свопа, вторая сторона должна выплатить около 50 бп над LIBOR, чтобы компенсировать это.

Типы

Наиболее распространенными являются сделки обмена:

Стороны сделки могут быть в одной валюте или в двух разных валютах. (Сделки в одной валюте, как правило, невозможны, поскольку весь поток может быть предсказан с самого начала сделки и для сторон нет смысла заключать контракт IRS, так как они могут сразу произвести взаиморасчет по известным будущим процентным платежам).

Fixed-For-Floating, одна валюта

Сторона В

А и
А , индексированную по кривой X на условную сумму N на срок Т лет.

Свопы в одной валюте используются для обмена

активов / пассивов с фиксированной ставкой на
активы / пассивы с плавающей ставкой и наоборот.

Например, если компания имеет

инвестицию в размере 10 миллионов USD с доходностью 1М USD Libor + 25 бп с ежемесячными фиксингом и выплатами

она может заключить контракт IRS

По нему она будет:

платить плавающую ставку USD 1M Libor+25 бп
получать фиксированную ставку 5,5 %,
зафиксировав, тем самым, доход в размере 20 бп.

Fixed-For-Floating, 2 валюты

Сторона P

платит (получает) фиксированную ставку в валюте А и
получает (платит) плавающую ставку в валюте B , индексированную по кривой X на условную сумму N на срок Т лет.

Например, вы платите фиксированную ставку 5,32 % ежеквартально на условную сумму в обмен на также ежеквартально на условную сумму 1.2 млрд йен в течение 3 лет.

наступления даты фиксинга и
наступления даты начала свопа (в случае, если дата начала свопа начинается отдаленном будущем относительно даты заключения сделки).

Свопы в 2 валютах используются для обмена

активов / пассивов с фиксированной ставкой в одной валюте на
активы / пассивы с плавающей ставкой в другой валюте и наоборот.

Например, если компания

имеет
- кредит с фиксированной ставкой 5,3 % на 10 миллионов USD с ежемесячной выплатой процентов и
- инвестицию в размере 1.2 млрд. JPY с доходностью 1М JPY Libor + 50 бп с ежемесячными фиксингом и выплатами и
хочет зафиксировать доход в долларах США, ожидая, что
- ставка JPY 1M Libor упадет или
- USDJPY вырастет (стоимость йены упадет относительно доллара)

она может заключить контракт IRS в двух валютах, по которому она будет:

платить плавающую ставку JPY 1M Libor+50 бп
получать фиксированную ставку USD 5,6 %,
зафиксировав, тем самым, доход в размере 30 бп по процентной ставки и валютной позиции.

Floating-For-Floating, одна валюта

Сторона P

A , индексированную по кривой X
получает (платит) плавающую ставку в валюте A , индексированную по кривой Y на условную сумму N на срок Т лет.

Например, вы платите плавающую ставку ежемесячно в обмен на также ежемесячно на условную сумму 1 млрд йен в течение 3 лет.

Свопы используют для хеджирования или спекуляции против расширения или сужения спреда между двумя индексами.

Например, если компания

Если компания

она может заключить контракт IRS в одной валюте, по которому она будет, например:

платить плавающую ставку JPY TIBOR + 30 bps
получать плавающую ставку JPY LIBOR + 35 bps,
зафиксировав, тем самым, доход в размере 35 бп по процентной ставки вместо текущего спреда в 40 бп и риска индекса. Природа разницы в 5 бп лежит в стоимости свопа, которая состоит из
1. рыночных ожиданий изменения спреда между индексами и
2. bid/offer спреда, являющегося комиссией своп дилера

Свопы используются также и при использовании одного и того же индекса, но

с разными датами процентных платежей или
с использованием разных конвенций определения бизнес дней.

уплачиваемый prior non-business day convention , ежеквартально по правилу JAJO (то есть, Январь, Апрель, Июль, Октябрь) 30-го числа, против
FMAN (то есть, Февраль, Май, Август, Ноябрь) 28 modified following .

Floating-For-Floating, 2 валюты

Сторона P

платит (получает) плавающую ставку в валюте A , индексированную по кривой X
получает (платит) плавающую ставку в валюте B , индексированную по кривой Y на условную сумму N по первоначальному FX курсу на срок Т лет.

Например, вы платите плавающую ставку ежеквартально на сумму USD 10 млн в обмен на также ежемесячно на условную сумму 1.2 млрд йен (по первоначальному FX курсу USD/JPY 120) в течение 4 лет.

Для понимания данного типа свопа рассмотрим американскую компанию, осуществляющую свои операции в Японии. Для финансирования своего развития в Японии компании требуется 10 млрд йен. Простейшим решением для компании будет выпуск облигаций в Японии. Так как компания может быть новичком на японском рынке и не иметь требуемой репутации среди японских инвесторов выпуск облигаций может быть дорогим вариантом. В добавок ко всему сказанному компания может не иметь

надлежащей программы страхования облигационных выпусков в Японии и
осуществлять развитых казначейских функций на территории Японии

FX риск. Если курс USDJPY вырастет к дате погашения облигаций, то когда компания конвертирует иены в доллары для выплаты долга по облигациям она получит меньше долларов и, соответственно, понесет курсовые убытки
Процентный риск по USD и JPY. Если ставки по иенам снизятся, то доходность по вложениям компании в Японии может упасть - это и порождает процентный риск.

Хотя существует еще несколько опций для хеджирования валютного и процентного рисков, самым простым и наиболее эффективным способом является заключение свопа в двух валютах. В этом случае компания получает средства путем выпуска долларовых облигаций и свопует их в доллары США.

В результате она

получает плавающую ставку в USD, соответствующую ее расходам по обслуживанию выпущенных ей облигаций и
платит плавающую ставку по JPY, соответствующую ее доходам по вложениям в иенах.

Fixed-For-Fixed, 2 валюты

Сторона P

платит (получает) фиксированную ставку в валюте A ,
получает (платит) фиксированную ставку в валюте B на срок Т лет.

Другие вариации

Применение

Хеджирование

Спекуляции

Ценообразование

еще информация Rational pricing

где - ставка свопа - количество периодов фиксированных процентных платежей, - номинальная сумма сделки, - количество дней в процентном периоде , - финансовая база валюты в соответствии с конвенцией и - фактор дисконтирования.

Также и стоимость плавающей ноги свопа рассчитывается на основании текущей стоимости плавающих процентных платежей, определенных в момент заключения сделки. Однако, только в начале свопа известны только величины будущих процентных платежей по фиксированной ноге, в то время как форвардные процентные ставки используются для примерного расчета процентных ставок по плавающей ноге.

В результате стоимость плавающей ноги свопа рассчитывается следующим образом:

где - количество процентных плавающих платежей, - форвардная процентная ставка, - номинальная сумма сделки, - количество дней в процентном периоде , - финансовая база валюты в соответствии с конвенцией и - фактор дисконтирования. Фактор дисконтирования всегда начинается с 1.

Фактор рассчитывается следующим образом:

В момент заключения сделки, ни одна из сторон договора не имеет преимуществ по стоимости ног свопа, то есть:

Таким образом, в момент заключения сделки не происходит каких-либо платежей между сторонами.