Zamjena kamatnih stopa. Plaćanje fiksnih kamata

Swap kamatne stope su sporazumi o razmjeni niza plaćanja. U isto vrijeme jedna strana plaća fiksnu kamatu, a druga plutajuću. U suštini, proces liči na razmjenu fiksnih kamatnih stopa vrijednosnih papira s promjenjivim kursom LIBOR (Londonska međubankarska ponuda) ili Mosprim ( nezavisna indikativna stopa za odobravanje kredita (depozita) u rubljima.

Uzimajući u obzir činjenicu da se svopovi kamatnih stopa odnose na vanberzansku imovinu, transakcije po njima se zaključuju između organizacija kao što su brokerske kuće, banke, hedž fondovi.

Kamatni svopovi

Postoji nekoliko mogućnosti zamjene kamatnih stopa. Ovo posebno uključuje:

• razmjena plaćanja po fiksnom kursu za promjenjiva plaćanja;
• razmjena plaćanja po fiksnom kursu za plaćanja po fiksnom kursu;
• razmjena plaćanja s promjenjivim kursom za plaćanja s promjenjivim kamatnim stopama.

Ova vrsta sporazuma može se koristiti u spekulativne svrhe. Dobit se u ovom slučaju ostvaruje iz razlike u indikativnim stopama. Kako radi? Recimo da želite zaraditi na razlici u kamatama. Očekuje se da će prinosi porasti nakon što je centralna banka podigla stope. U ovom slučaju moguće je koristiti opciju u kojoj se plaćanje vrši po fiksnom postotku. Dobijate Mosprime opkladu i dodatnu maržu. Ako se vaši proračuni pokažu ispravnima i stopa se poveća, tada će se povećati i stopa Mosprimea. Da biste fiksirali profit, možete izvršiti obrnutu transakciju.

Što se tiče arbitraže, možete raditi na osnovu promjena jedne ili obje indikativne stope. za budući period može se dobiti kombinovanjem kratkoročnih fjučers ugovora po kamatama. Naravno, s promjenom indikativnih stopa, rezultat će se također promijeniti. U suprotnom, možete koristiti arbitražnu operaciju.

Ovakve zamjene uglavnom se koriste na deviznom tržištu. S obzirom na njihov povrat, on često može biti niži od povrata na novčanu imovinu. Istina, može se povećati u arbitražnim operacijama.

Ako pronađete grešku, odaberite dio teksta i pritisnite Ctrl + Enter! Hvala vam puno na pomoći, to je jako važno za nas i naše čitatelje!

U transakciji IRS -a, svaka se druga strana obvezuje platiti fiksnu ili promjenjivu stopu, izraženu u jednoj ili drugoj valuti, drugoj ugovornoj strani. Fiksna ili promjenjiva stopa se množi sa nominalni nalogodavac(recimo 1 milion dolara). Razmena ovoga nominalni iznos između ugovornih strana, u pravilu se ne provodi, koristi se samo za izračunavanje iznosa novčanih tokova kamata koji se razmjenjuju.

Najčešća poreska uprava je transakcija u kojoj jedna ugovorna strana (druga ugovorna strana) A) plaća fiksnu stopu (swap rate) u korist druge ugovorne strane B, primajući zauzvrat promjenjivu stopu (obično vezanu za osnovnu stopu, poput LIBOR -a ili MOSPRIME).

• A paušalno plaća B (A dobija promjenjivu stopu)
• B plaća promjenjivu stopu u korist A (B dobija paušalnu stopu).

Razmotrite transakciju Poreske uprave u kojoj je stranka A koji ima kredit (trećoj strani) po promjenjivoj stopi od LIBOR + 150 (= + 1,50%) preuzima obavezu plaćanja u korist stranke B fiksne periodične kamate po stopi od 8,65% ( swap rate) u zamjenu za periodična plaćanja kamate po kursu od LIBOR + 70 baznih poena (" bp", = + 0,70%). To je A ima "iznos" s kojim prima fiksni prihod swap rate, ali bi htio imati prihod po promjenjivoj stopi, odnosno isti kao i kreditne obaveze: LIBOR +. Ona se poziva na V u svrhu zaključivanja kamatnog svopa - transakcija za koju A primit će prihod od "iznosa" po stopi LIBOR + umjesto po fiksnoj stopi ( swap rate), a Vće primati prihod od svog iznosa po fiksnoj stopi umjesto plutajućeg LIBOR +. Benefit for A je da svop eliminira nesklad između prihoda od "iznosa" i cijene kredita - sada su oba vezana za LIBOR stopu.

Vrijedi obratiti pažnju na činjenicu da:

1. nema razmjene glavnice između strana i to
2. kamatne stope se primjenjuju na „nominalni“ (tj. imaginarni) iznos glavnice.
3. isplate kamata se ne isplaćuju u cijelosti, već se prebijaju između strana, nakon čega se vrši kompenzacija.

Poziva se fiksna stopa (8,65% u ovom primjeru) swap rate.

Crtež: A prima fiksni prihod od 8,65% i plaća LIBOR + 1,50%. Aželi dovesti oba toka u obrazac LIBOR +. A ulazi u zamjenu sa V- „preusmjerava mu prihod od 8,65%“ (u stvarnosti, ne sav, već samo neto saldo - razlika između 8,65%i LIBOR + 0,70%) i „prima prihod LIBOR + 0,70%“. Budući da povrat imovine nije izričito prikazan na slici, to može dovesti u zabludu.

U trenutku transakcije, cijena svopa je takva da svop ima nultu sadašnju neto vrijednost ( N P V = 0 (\ displaystyle NPV = 0)). Ako jedna strana želi platiti 50bp preko svop tečaja, druga strana mora platiti oko 50bp preko LIBOR -a da bi nadoknadila štetu.

Tipovi

Kao instrument bez recepta, o transakcijama IRS-a može se pregovarati pod različitim uslovima kako bi se zadovoljile posebne potrebe stranaka u transakciji.

Najčešće su mjenjačke transakcije:

Stranke u transakciji mogu biti u istoj valuti ili u dvije različite valute. (Transakcije f i x e d - f o r - f i x e d (\ displaystyle fiksno -za -fiksno) u jednoj valuti, u pravilu, nemoguće, jer se cijeli tok može predvidjeti od samog početka transakcije i nema smisla da strane zaključe ugovor o poreznoj upravi, jer mogu odmah podmiriti poznata buduća plaćanja kamata) .

Fiksno-za-plutajuće, jedna valuta

Side V

• A i
• A indeksirane duž krive X za nominalni iznos N na period od T godine.

(u stvarnosti se vrši prijenos od A do B (ili obrnuto - ovisi o tome čija je uplata veća) za iznos salda (netiranje) - razlika u "uplatama")

Na primjer, plaćate paušalni iznos od 5,32% mjesečno u zamjenu za Libor 1 mil USD, također mjesečno nominalni iznos 1 milion USD tokom 3 godine.

Strana koja plaća fiksni kurs u zamjenu za promjenjivi kurs ima dugu poziciju IRS -a. Zamjena kamatnih stopa je, ustvari, jednostavno zamjena jednog seta plaćanja kamata za drugi.

Za razmjenu se koriste svopovi jedne valute

• sredstva / obaveze sa fiksnom kamatnom stopom
• sredstva / obaveze s promjenjivom kamatnom stopom i obrnuto.

Na primjer, ako kompanija ima

1. investicija od 10 miliona USD sa prinosom od 1M USD Libor + 25 bp sa mesečnim popravljanjem i uplatama

može dobiti ugovor o poreznoj upravi

Prema njemu, to će biti:

1. platite promjenjivu stopu USD 1M Libor + 25bp
2. primite paušalnu stopu od 5,5%,
   čime je utvrđen prihod od 20 bp.

Fiksno-za-plutajuće, 2 valute

Side P

• plaća (prima) paušal u valuti A i
• prima (plaća) promjenjiv kurs u stranoj valuti B indeksirane duž krive X za nominalni iznos N na period od T godine.

Na primjer, za nominalni iznos kvartalno plaćate paušalnu stopu od 5,32% 10 MM USD (\ displaystyle (\ text (10 MM USD))) u zamjenu za TIBOR USD 3M (\ displaystyle (\ text (TIBOR USD 3M))) takođe tromjesečno u nominalni iznos 1,2 milijarde jena tokom 3 godine.

Za svop koji se ne može isporučiti, dolarska protivvrednost jenskih kamata bit će plaćena / primljena u skladu sa kursom USD / JPY koji je na snazi ​​na datum utvrđivanja datuma plaćanja kamate. Ne postoji zamjena iznosa glavnice. Do plaćanja dolazi samo kada:

• datum fiksiranja i
• početak datuma početka svop -a (ako datum početka swap -a počinje u dalekoj budućnosti u odnosu na datum transakcije).

Zamjene F i x e d - f o r - f l o a t i n g (\ displaystyle Fiksno za plutanje) u 2 valute se koriste za razmjenu

• sredstva / obaveze sa fiksnim kursom u jednoj valuti po
• sredstva / obaveze s promjenjivim kursom u drugim valutama i obrnuto.

Na primjer, ako kompanija

1. Ima
   • zajam sa fiksnom kamatom od 5,3% za 10 miliona USD sa mjesečnim otplatama kamate i
   • ulaganje od 1,2 milijarde JPY sa prinosom od 1M JPY Libor + 50 bp sa mjesečnim popravljanjem i uplatama i
2. želi zaključiti prihod u USD, očekujući
   • JPY 1M Libor stopa će pasti ili
   • USDJPY će porasti (vrijednost jena će pasti u odnosu na dolar)

može potpisati ugovor f i x e d - f o r - f l o a t i n g (\ displaystyle fiksno za plutanje) IRS u dvije valute, za koje će to biti:

1. platite promjenjivu stopu JPY 1M Libor + 50bp
2. primite paušalni iznos od 5,6%USD,
   čime je fiksiran prihod od 30 bp po kamatnoj stopi i deviznoj poziciji.

Plutajući-za-plutajući, jedna valuta

Side P

• A indeksirane duž krive X
• prima (plaća) promjenjiv kurs u stranoj valuti A indeksirane duž krive Y za nominalni iznos N na period od T godine.

JPY LIBOR 1M (\ displaystyle (\ text (JPY LIBOR 1M)))) mesečno u zamenu za JPY TIBOR 1M (\ displaystyle (\ text (JPY TIBOR 1M)))) takođe mjesečno u nominalni iznos 1 milijarda jena tokom 3 godine.

Zamjene se koriste za zaštitu ili špekuliranje protiv proširenja ili sužavanja raspona između dva indeksa.

Na primjer, ako kompanija

Ako je kompanija

može zaključiti ugovor o poreznoj upravi u jednoj valuti, za koju će, na primjer:

1. platite po promjenjivoj stopi JPY TIBOR + 30 bps
2. primite promjenjivu stopu JPY LIBOR + 35 b / s,
   čime je fiksiran prihod od 35bp po kamatnoj stopi umjesto trenutnog rizika širenja i indeksa od 40bp. Priroda razlike od 5 bp leži u cijeni zamjene koja se sastoji od
   1. tržišna očekivanja promjene raspona između indeksa i
   2. ponuda / ponuda širenja, što je provizija zamjenskog trgovca

F l a a t i n g - f o r - f l o a t i n g (\ displaystyle Floating -for -floating) zamjene se također koriste kada se koristi isti indeks, ali

• sa različitim datumima plaćanja kamata ili
• korištenje različitih konvencija za definiranje radnih dana.

Ove zamjene praktično ne koriste špekulanti, ali su neophodni za upravljanje imovinom i obavezama. Primjer bi bila zamjena 3M LIBOR -a,

• plativo prethodna konvencija o neradnim danima, tromjesečno prema pravilu JAJO (tj. januar, april, juli, oktobar) 30., protiv
• FMAN (tj. Februar, maj, avgust, novembar) 28 modifikovano sledeće.

Plutajuće-za-plutajuće, 2 valute

Side P

• plaća (prima) promjenjiv kurs u stranoj valuti A indeksirane duž krive X
• prima (plaća) promjenjiv kurs u stranoj valuti B indeksirane duž krive Y za nominalni iznos N po početnoj deviznoj stopi za period T godine.

Na primjer, plaćate promjenjivu stopu USD LIBOR 1M (\ displaystyle (\ text (USD LIBOR 1M))) kvartalno u iznosu od 10 miliona USD u zamjenu za JPY TIBOR 3M (\ displaystyle (\ text (JPY TIBOR 3M)))) takođe mjesečno u nominalni iznos 1,2 milijarde jena (po početnom deviznom kursu od 120 USD / JPY) tokom 4 godine.

Da biste razumjeli ovu vrstu zamjene, razmislite o američkoj kompaniji koja posluje u Japanu. Kompaniji je potrebno 10 milijardi jena za finansiranje razvoja u Japanu. Najjednostavnije rješenje za kompaniju bilo bi izdavanje obveznica u Japanu. Budući da je kompanija možda nova na japanskom tržištu i da joj nedostaje potrebna reputacija među japanskim investitorima, izdavanje obveznica može biti skupa opcija. Povrh toga, kompanija možda nema

• odgovarajući program osiguranja obveznica u Japanu, i
• obavljati razvijene trezorske funkcije u Japanu

Kako bi riješili ove probleme, kompanija može izdati obveznice u Sjedinjenim Državama i pretvoriti dolare u jene. Iako ove radnje rješavaju prve probleme, stvaraju nove rizike za kompaniju:

• Devizni rizik. Ako kurs USDJPY poraste do datuma dospijeća obveznica, onda kada kompanija pretvori jen u dolare kako bi otplatila dug po obveznicama, primit će manje dolara i, shodno tome, pretrpjet će kursne gubitke
• Kamatni rizik za USD i JPY. Ako stope jena padnu, tada bi prinos na ulaganja kompanije u Japan mogao pasti - a to dovodi do rizika kamatnih stopa.

Devizni rizik može se ukloniti hedžingom koristeći terminske devizne ugovore, ali to uvodi novi rizik - kamatna stopa koja se koristi za određivanje terminske devizne stope je fiksna, dok su prinosi od ulaganja u Japanu promjenjivi.

Iako postoji još nekoliko opcija za zaštitu valutnog i kamatnog rizika, najjednostavnije i većina efikasan način zaključak je f l o a t i n g - f o r - f l o a t i n g (\ displaystyle floating -for -floating) zamijeniti u dvije valute. U tom slučaju kompanija prima sredstva izdavanjem dolarskih obveznica i zamjene ih u američkim dolarima.

Kao rezultat toga, ona

• prima promjenjivu kamatnu stopu u USD koja odgovara njegovim troškovima servisiranja izdanih obveznica i
• plaća promjenjivu stopu na JPY koja odgovara povratku uloženih jena.

Fiksno-za-Fiksno, 2 valute

Side P

• plaća (prima) paušal u valuti A,
• prima (plaća) paušal u valuti B na period od T godine.

Na primjer, plaćate 1,6% JPY na nominalni iznos 1,2 milijarde jena u zamjenu za 5,36% USD za ekvivalent nominalni iznos 10 miliona dolara po početnom kursu od 120 USDJPY.

Druge varijacije

Moguće su i druge opcije, iako rjeđe. Oni su uglavnom namijenjeni za savršen hedžing obveznica, osiguravajući potpunu usklađenost plaćanja kamata - na obveznice i svopove. Ove opcije mogu generirati svopove u kojima se glavnica plaća u jednoj ili više uplata, za razliku od konvencionalnih svopova, u kojima postoji jednostavna razmjena kamatnih tokova - na primjer, za zaštitu transakcija sa kuponom.

Aplikacija

Hedging

Nagađanja

Cijene

Više informacija sr: wiki Racionalne cijene

Vrijednost fiksnog kraka definira se kao sadašnja vrijednost plaćanja fiksnih kamata poznatih u vrijeme transakcije ili u bilo koje vrijeme njenog postojanja.

Vrijednost swap -a s promjenjivom nogom također se izračunava na osnovu sadašnje vrijednosti plaćanja s promjenjivom kamatom utvrđene u vrijeme trgovine. Međutim, na početku svopa, poznate su samo buduće kamate na fiksni dio, dok se terminske kamatne stope koriste za grubo izračunavanje kamatnih stopa na plutajućoj nozi.

Svako plaćanje kamate se izračunava na osnovu terminskih kamatnih stopa za odgovarajuće datume plaćanja. Korištenje ovih stopa proizvodi niz plaćanja kamata. Svaki stream je diskontiran korištenjem stope nultog kupona. Također koristi podatke iz krivulje kamatnih stopa dostupnih na tržištu. Koriste se stope bez kupona jer te stope opisuju beskamatne obveznice koje generiraju samo jedan novčani tok-kao u našem slučaju izračuna. Stoga se kamatni svop tretira kao serija nultih kuponskih obveznica.

Kao rezultat toga, troškovi plutajućeg kraka zamjene izračunavaju se na sljedeći način:

Faktor se izračunava na sljedeći način:

Fiksna kamatna stopa koja se kotira na svop transakciji je stopa koja daje sadašnju vrijednost fiksnih novčanih tokova jednaku sadašnjoj vrijednosti promjenjivih kamatnih tokova, obračunatu prema terminskim kamatnim stopama na snazi ​​na datum poravnanja:

U vrijeme transakcije nijedna od strana u ugovoru nema prednosti u smislu cijene zamjenskih nogu, to jest:

Dakle, u vrijeme zaključenja transakcije, strane ne vrše plaćanja.

Tokom trajanja transakcije, ista tehnika određivanja cijena koristi se za procjenu vrijednosti svopa, ali budući da se terminske stope mijenjaju tokom vremena, sadašnja vrijednost ( P V (\ displaystyle PV)) plutajući krak zamjene će se razlikovati od nepromijenjenog fiksnog kraka.

Posljedično, svop će postati obaveza jedne strane, a zahtjev druge - ovisno o smjeru promjene kamatnih stopa.

Rizici

Swap pozicija kamatne stope sadrži kamatni i kreditni rizik za strane u ugovoru.

Kamatna stopa je derivat koji uključuje razmjenu redovnih plaćanja kamata. Jedna od strana plaća jednaka plaćanja po fiksnoj kamatnoj stopi, druga plaća promjenjivu kamatnu stopu, koja se može povezati, na primjer, s pokazateljima LIBOR ili MOSPRIME. Swap kamatne stope su OTC instrument, pa takav derivat obično koriste velike banke - banke, investicioni fondovi, hedž fondovi.

3 vrste svopova kamatnih stopa

Swap kamatne stope su tri vrste:

• Fixed- for- Plutajući... Ovo je tradicionalna zamjena - opisano je gore.

• Fixed-for- Fixed. Obje strane koriste fiksne stope, ali različite valute za plaćanje.

• Plutajući-for- Plutajući... Obje strane koriste promjenjive kamatne stope vezane za neke pokazatelje. Ova vrsta se koristi za zaštitu od rizika širenja širenja.

Kako se koristi swap kamatnih stopa?

Postoje dvije glavne svrhe korištenja svopova kamatnih stopa: i arbitraža.

• - očekuje da će dobiti od promjene profitabilnosti. Na primjer, ako ulagač vjeruje da bi kamatna stopa Centralne banke trebala porasti u bliskoj budućnosti, on kupuje svop, po kojem vrši plaćanja po fiksnoj stopi (neka bude 8,5%). Ako stopa Mosprime poraste, tada će investitor unutar svopa moći očekivati ​​primanje obrnutih plaćanja po stopi od 8,5% + povećanje stope. To je jasno prikazano na slici:

• U arbitražnim transakcijama investitor se oslanja na složenije modele. Na primjer, on može kombinirati kratkoročne kredite i kamatne stope kako bi dobio optimalnu stopu za budući period.

Cijene zamjene kamatnih stopa

Vrijednosti zamjene fiksnih i plutajućih nogu izračunavaju se na različite načine. Za izračun fiksnog kraka koristi se sljedeća formula:

Pojasnimo da je C swap tečaj, P hipotetički iznos operacije, t broj dana u jednom razdoblju, T je financijska osnova valute, M ukupan broj razdoblja, df- faktor diskonta.

Za plutajuću nogu, ovdje se svaka uplata izračunava na osnovu terminskih kamatnih stopa. Primjenjuje se na svaki tok koristeći nul-kupon. Formula glasi:

Mnoge varijable već su se susrele u prethodnoj formuli - ostale znače sljedeće: f – terminska stopa, N - broj plutajućih plaćanja.

Kada je posao zaključen, nijedna strana nema prednost nad drugom, to jest:

Vremenom se napredna stopa (f) mijenja, a vrijednost plutajućeg kraka počinje se razlikovati od vrijednosti fiksnog kraka.

Zamjena kamatnih stopa: rizici

Kamatne svopove karakteriziraju dvije vrste rizika:

• Postotak-nastaje kao posljedica mogućnosti promjene tržišnih stopa u transakciji s fiksnom promjenom.

• Kredit- ako je zamjena u statusu u- the- novac, jedna od strana je blizu propusta.

Budite u toku sa svim važnim događajima United Traders - pretplatite se na našu

Kada postane potrebno podnijeti zahtjev za kredit, potrošač prvo obraća pažnju na kreditnu stopu ili, drugim riječima, kamatu. I tu smo često suočeni s teškim izborom, jer banke često nude ne samo različite kamatne stope, već i drugačiji način otplate.

Stope i plaćanja - šta su one

Postoji nekoliko vrsta i oblika zajmova koji se međusobno značajno razlikuju. Za osobu koja nije upućena u zamršenost rada finansijskih organizacija, može biti prilično teško razumjeti ovo pitanje. Ipak, nije tako teško samostalno izračunati otplatu kredita i iznos preplate i odabrati najprihvatljiviju opciju otplate. Naravno, mnoge banke nude pomoć kreditni kalkulator, ali mnogo je zanimljivije da sami proučite to pitanje.

Za početak, trebali biste znati što su fiksne i varijable. Prva opcija je inicijalno propisana ugovorom i ne mijenja se do datuma isteka, a druga pretpostavlja periodičnu promjenu kamatne stope ovisno o različitim faktorima.

Renta

Ovo je naziv mjesečnih rata istog iznosa prema ugovoru o kreditu. Ovo je jedan od najpopularnijih načina otplate kredita danas - za mnoge je zajmoprimce prikladno vršiti mjesečna plaćanja iste veličine. To vam omogućuje jasno planiranje porodičnog budžeta, uzimajući u obzir otplatu kredita.

Isplate kamata tipa anuiteta uključuju dvije komponente:

• iznos primljen za plaćanje same kamate;
• sredstva za otplatu tijela kredita.

Nakon nekog vremena omjer ovih komponenti postupno se mijenja - komponenta kamate se smanjuje, a iznos dodijeljen za otplatu glavnice duga se povećava. U tom slučaju ukupan iznos uplate ostaje nepromijenjen.

Stoga uzrokuju nešto veću ukupnu preplatu. To je zato što se u početku iznos glavnice blago smanjuje, a kamata se obračunava na nepodmireno stanje. Stoga se najveći dio kamata prvo plaća. I tek tada dolazi do glavne otplate samog tijela kredita, što je posebno uočljivo pri pokušaju prijevremene otplate.

Primjer proračuna

Izračunajmo, na primjer, mjesečne otplate kamata na kredit u iznosu od 600 hiljada rubalja za 3 godine po 24% godišnje.

Prvo morate izračunati mjesečno (P), za koje dijelimo godišnju kamatnu stopu s brojem mjeseci u godini (rezultat, naravno, dijelimo sa 100, jer je to postotak):

P = 24: 12: 100 = 0,02%

Sada izračunajmo koeficijent rente (A):

A = P x (1 + P) N: ((1 + P) N-1)

P - stopa% mjesečno (u stotinkama).

N - broj perioda otplate (za koliko mjeseci je kredit uzet).

A = 0,02 x (1 + 0,02) 36: ((1 + 0,02) 36 - 1) = 0,02056

M = K x A

K je ukupan iznos kredita.

A je koeficijent rente.

M = 600.000 x 0.02056 = 12.336 rubalja.

Dakle, ako želite uzeti kredit pod predloženim uvjetima, morat ćete platiti 12 hiljada 336 rubalja za 36 mjeseci.

Prevremena otplata

Unatoč činjenici da je raspored plaćanja kredita u ovom slučaju stabilan i točno predvidljiv, mnogi će klijenti možda htjeti što prije ispuniti svoje obaveze. Čini se da bi bankarske institucije trebale pozdraviti prijevremenu otplatu duga, jer se na ovaj način rizik kašnjenja značajno smanjuje, ali u praksi to nije tako. U slučaju prijevremene otplate kredita, banka zbog toga gubi dio kamata, pa stoga svaki ugovor o kreditu ne pruža takvu mogućnost, pa bi o ovoj točki trebalo razgovarati i prije sklapanja ugovora.

Da biste promijenili raspored isplata anuiteta, morate obavijestiti zaposlenika kreditne institucije i platiti iznos veći od uobičajenog plaćanja. Na osnovu ovoga, zaposlenik banke će vam sastaviti novi raspored, ali vrijedi razmisliti - obračun će se izvršiti na takav način da će se isplata fiksne kamate smanjiti, a njihov broj ostati nepromijenjen.

Prednosti plaćanja anuiteta

Neki mogu pomisliti da otplata anuiteta nije apsolutno isplativa, dok se u nekim situacijama može pokazati da je mnogo bolja od diferencijalne. Pogotovo kada morate platiti kamatu na hipoteku - plaćanja su prilično dugotrajna i značajnog iznosa. Prednosti u ovom slučaju su očite:

• možete dobiti kredit čak i sa niskim prihodima;
• mali iznosi uplaćenih sredstava mogu smanjiti opterećenje porodičnog budžeta;
• s vremenom se visoki troškovi kredita manje osjećaju, kako zakoni inflacije stupaju na snagu.

Diferencirano plaćanje

Ništa manje popularna u Rusiji je shema otplate kredita u kojoj se kamate postepeno smanjuju prema kraju roka kredita. Takav sistem naziva se diferenciran i također se sastoji od dva dijela:

• fiksni - iznos usmjeren na otplatu glavnog kredita;
• opadajuće - kamate na kredit nastale na nepodmirenom stanju;

Kao rezultat činjenice da se iznos duga otplaćuje, on se stalno smanjuje, što znači da se i dospjela kamata smanjuje. Dakle, vaša mjesečna otplata kredita više neće biti fiksni iznos, već će se smanjivati ​​od plaćanja do plaćanja.

Vrijedi znati da ako odaberete ugovor o zajmu s diferenciranim plaćanjem, tada će stopa kredita biti znatno veća, što znači da ćete morati potvrditi mjesečni prihod dovoljan za otplatu kredita.

Hajde da brojimo

P = K / N

P - plaćanje.

K je iznos kredita.

N je broj mjeseci.

% = O x D% / 12

% - iznos kamate.

O - ostatak nepodmirenog duga.

G% - godišnja kamatna stopa.

Dodajmo sve zajedno kako bismo dobili konačni iznos plaćanja. Dakle, ponavljajući ove izračune potreban broj puta, možete samostalno sastaviti plan otplate duga.

Kako ne napraviti pogrešan izbor

Prije nego što se konačno odlučite koju banku odabrati za zaključak, ipak je vrijedno sami razumjeti sljedeće aspekte:

1. Trezveno procijenite mjesečni prihod. Prilikom podnošenja zahtjeva za kredit s diferenciranim sistemom otplate, banka će procijeniti vaš prihod, povezujući ga s iznosom prve uplate, a u ovom slučaju ona je najveća.
2. Razmislite unaprijed o vjerojatnosti prijevremene otplate - s anuitetnim uplatama, to ima smisla tek na početku razdoblja otplate, prema kraju kamate će već biti plaćene i neće biti moguće smanjiti ukupni iznos preplaćeno. Stoga, ako planirate otplatu kredita prije roka, bolje je uzeti kredit s različitim načinom otplate.
3. Uživajte u pogodnosti otplate. At potrošačko kreditiranje za potrebe domaćinstva, vjerojatno ćete se htjeti brzo oprostiti od duga, ali diferencirane kamate na hipoteke mogu se pokazati nedostupnima.

Zaključak

Pa rezimirajmo ponovo. Metoda diferenciranog povrata Novac treba da izaberu oni koji:

• podiže kredit na duže vrijeme i planira uzeti veliki iznos;
• sumnja u dugoročno stabilan financijski položaj, međutim, u vrijeme kredita, prilično je siguran u svoje sposobnosti;
• želi smanjiti iznos preplaćenih kredita;
• planira otplatiti dug što je prije moguće.

Plaćanje fiksnih kamata najbolji je izbor za:

• zajmoprimci koji isprva ne mogu položiti velike iznose sredstava;
• klijenti čiji prosječni mjesečni prihod ne dopušta plaćanje prvih rata za kredit sa diferenciranim rasporedom;
• ljudi koji su zaduživali malo i ne zadugo;
• klijenti koji žele planirati budžet oslanjajući se na fiksni iznos plaćanja po kreditu.

Budući da vam banka nudi izbor, pažljivo proučite obje opcije i trezveno procijenite svoje mogućnosti. Zamolite zaposlenike banke da vam na pristupačan način objasne kako će se izračunati buduća plaćanja. Također možete ispisati obje opcije i pažljivo ih proučiti u opuštenom kućnom okruženju, odvagnuti prednosti i nedostatke. Tada možete biti sigurni u svoju financijsku dobrobit.

Zamjena kamatnih stopa

Struktura

U transakciji IRS -a, svaka se druga strana obvezuje platiti fiksnu ili promjenjivu stopu, izraženu u jednoj ili drugoj valuti, drugoj ugovornoj strani. Fiksna ili promjenjiva stopa se množi sa nominalni nalogodavac(recimo 1 milion dolara). Razmena ovoga nominalni iznos između ugovornih strana, u pravilu se ne provodi, koristi se samo za izračunavanje iznosa novčanih tokova kamata koji se razmjenjuju.

Side A trenutno plaća promjenjivu stopu, ali želi platiti fiksnu stopu. B trenutno plaća paušalnu stopu, ali želi platiti promjenjivu stopu.
Po zaključenju ugovora o poreskoj upravi, neto rezultat je da strane mogu “ razmjena»Vaše tekuće obaveze po osnovu kamata u odnosu na željene obaveze po osnovu kamata.

Najčešća poreska uprava je transakcija u kojoj jedna ugovorna strana (druga ugovorna strana) A) plaća fiksnu stopu (swap rate) u korist druge ugovorne strane B, primajući zauzvrat promjenjivu stopu (obično vezanu za osnovnu stopu, poput LIBOR -a ili MOSPRIME).

• A paušalno plaća B (A dobija promjenjivu stopu)
• B plaća promjenjivu stopu u korist A (B dobija paušalnu stopu).

Razmotrite transakciju Poreske uprave u kojoj je stranka A koji ima kredit (trećoj strani) po promjenjivoj stopi od LIBOR + 150 (= + 1,50%) preuzima obavezu plaćanja u korist stranke B fiksne periodične kamate po stopi od 8,65% ( swap rate) u zamjenu za periodična plaćanja kamate po kursu od LIBOR + 70 baznih poena (" bp", = + 0,70%). To je A ima "iznos" s kojim prima fiksni prihod swap rate, ali bi htio imati prihod po promjenjivoj stopi, odnosno isti kao i kreditne obaveze: LIBOR +. Ona se poziva na V u svrhu zaključivanja kamatnog svopa - transakcija za koju A primit će prihod od "iznosa" po stopi LIBOR + umjesto po fiksnoj stopi ( swap rate), a Vće primati prihod od svog iznosa po fiksnoj stopi umjesto plutajućeg LIBOR +. Benefit for A je da svop eliminira nesklad između prihoda od "iznosa" i cijene kredita - sada su oba vezana za LIBOR stopu.

Vrijedi obratiti pažnju na činjenicu da:

1. nema razmjene glavnice između strana i to
2. kamatne stope se primjenjuju na „nominalni“ (tj. imaginarni) iznos glavnice.
3. isplate kamata se ne isplaćuju u cijelosti, već se prebijaju između strana, nakon čega se vrši kompenzacija.

Poziva se fiksna stopa (8,65% u ovom primjeru) swap rate.

Crtež: A prima fiksni prihod od 8,65% i plaća LIBOR + 1,50%. Aželi dovesti oba toka u obrazac LIBOR +. A ulazi u zamjenu sa V- „preusmjerava mu prihod od 8,65%“ (u stvarnosti, ne sav, već samo neto saldo - razlika između 8,65%i LIBOR + 0,70%) i „prima prihod LIBOR + 0,70%“. Budući da povrat imovine nije izričito prikazan na slici, to može dovesti u zabludu.

U vrijeme transakcije, cijena svopa je takva da svop ima trenutnu neto vrijednost nule (). Ako jedna strana želi platiti 50bp preko svop tečaja, druga strana mora platiti oko 50bp preko LIBOR -a da bi nadoknadila štetu.

Tipovi

Kao instrument bez recepta, o transakcijama IRS-a može se pregovarati pod različitim uslovima kako bi se zadovoljile posebne potrebe stranaka u transakciji.

Najčešće su mjenjačke transakcije:

Stranke u transakciji mogu biti u istoj valuti ili u dvije različite valute. (Transakcije u jednoj valuti u pravilu su nemoguće, jer se cijeli tok može predvidjeti od samog početka transakcije i nema smisla da strane zaključe ugovor o poreznoj upravi, jer mogu odmah podmiriti poznate buduće kamate plaćanja).

Fiksno-za-plutajuće, jedna valuta

Side V

• A i
• A indeksirane duž krive X za nominalni iznos N na period od T godine.

(u stvarnosti se vrši prijenos od A do B (ili obrnuto - ovisi o tome čija je uplata veća) za iznos salda (netiranje) - razlika u "uplatama")

Na primjer, plaćate paušalni iznos od 5,32% mjesečno u zamjenu za Libor 1 mil USD, također mjesečno nominalni iznos 1 milion USD tokom 3 godine.

Strana koja plaća fiksni kurs u zamjenu za promjenjivi kurs ima dugu poziciju IRS -a. Zamjena kamatnih stopa je, ustvari, jednostavno zamjena jednog seta plaćanja kamata za drugi.

Za razmjenu se koriste svopovi jedne valute

• sredstva / obaveze sa fiksnom kamatnom stopom
• sredstva / obaveze s promjenjivom kamatnom stopom i obrnuto.

Na primjer, ako kompanija ima

1. investicija od 10 miliona USD sa prinosom od 1M USD Libor + 25 bp sa mesečnim popravljanjem i uplatama

može dobiti ugovor o poreznoj upravi

Prema njemu, to će biti:

1. platite promjenjivu stopu USD 1M Libor + 25bp
2. primite paušalnu stopu od 5,5%,
   čime je utvrđen prihod od 20 bp.

Fiksno-za-plutajuće, 2 valute

Side P

• plaća (prima) paušal u valuti A i
• prima (plaća) promjenjiv kurs u stranoj valuti B indeksirane duž krive X za nominalni iznos N na period od T godine.

Na primjer, plaćate paušalnu stopu od 5,32% tromjesečno za nominalni iznos u zamjenu za također tromjesečno nominalni iznos 1,2 milijarde jena tokom 3 godine.

Za svop koji se ne može isporučiti, dolarska protivvrednost jenskih kamata bit će plaćena / primljena u skladu sa kursom USD / JPY koji je na snazi ​​na datum utvrđivanja datuma plaćanja kamate. Ne postoji zamjena iznosa glavnice. Do plaćanja dolazi samo kada:

• datum fiksiranja i
• početak datuma početka svop -a (ako datum početka swap -a počinje u dalekoj budućnosti u odnosu na datum transakcije).

Za razmjenu se koriste zamjene u 2 valute

• sredstva / obaveze sa fiksnim kursom u jednoj valuti po
• sredstva / obaveze s promjenjivim kursom u drugim valutama i obrnuto.

Na primjer, ako kompanija

1. Ima
   • zajam sa fiksnom kamatom od 5,3% za 10 miliona USD sa mjesečnim otplatama kamate i
   • ulaganje od 1,2 milijarde JPY sa prinosom od 1M JPY Libor + 50 bp sa mjesečnim popravljanjem i uplatama i
2. želi zaključiti prihod u USD, očekujući
   • JPY 1M Libor stopa će pasti ili
   • USDJPY će porasti (vrijednost jena će pasti u odnosu na dolar)

može zaključiti ugovor o poreznoj upravi u dvije valute, u kojima će:

1. platite promjenjivu stopu JPY 1M Libor + 50bp
2. primite paušalni iznos od 5,6%USD,
   čime je fiksiran prihod od 30 bp po kamatnoj stopi i deviznoj poziciji.

Plutajući-za-plutajući, jedna valuta

Side P

• A indeksirane duž krive X
• prima (plaća) promjenjiv kurs u stranoj valuti A indeksirane duž krive Y za nominalni iznos N na period od T godine.

Na primjer, mjesečno plaćate promjenjivu kamatnu stopu u zamjenu za mjesečno za nominalni iznos 1 milijarda jena tokom 3 godine.

Zamjene se koriste za zaštitu ili špekuliranje protiv proširenja ili sužavanja raspona između dva indeksa.

Na primjer, ako kompanija

Ako je kompanija

može zaključiti ugovor o poreznoj upravi u jednoj valuti, za koju će, na primjer:

1. platite po promjenjivoj stopi JPY TIBOR + 30 bps
2. primite promjenjivu stopu JPY LIBOR + 35 b / s,
   čime je fiksiran prihod od 35bp po kamatnoj stopi umjesto trenutnog rizika širenja i indeksa od 40bp. Priroda razlike od 5 bp leži u cijeni zamjene koja se sastoji od
   1. tržišna očekivanja promjene raspona između indeksa i
   2. ponuda / ponuda širenja, što je provizija zamjenskog trgovca

Zamjene se također koriste kada se koristi isti indeks, ali

• sa različitim datumima plaćanja kamata ili
• korištenje različitih konvencija za definiranje radnih dana.

Ove zamjene praktično ne koriste špekulanti, ali su neophodni za upravljanje imovinom i obavezama. Primjer bi bila zamjena 3M LIBOR -a,

• plativo prethodna konvencija o neradnim danima, tromjesečno prema pravilu JAJO (tj. januar, april, juli, oktobar) 30., protiv
• FMAN (tj. Februar, maj, avgust, novembar) 28 modifikovano sledeće.

Plutajuće-za-plutajuće, 2 valute

Side P

• plaća (prima) promjenjiv kurs u stranoj valuti A indeksirane duž krive X
• prima (plaća) promjenjiv kurs u stranoj valuti B indeksirane duž krive Y za nominalni iznos N po početnoj deviznoj stopi za period T godine.

Na primjer, kvartalno plaćate promjenjivu kamatnu stopu u iznosu od 10 miliona USD u zamjenu za također mjesečno nominalni iznos 1,2 milijarde jena (po početnom deviznom kursu od 120 USD / JPY) tokom 4 godine.

Da biste razumjeli ovu vrstu zamjene, razmislite o američkoj kompaniji koja posluje u Japanu. Kompaniji je potrebno 10 milijardi jena za finansiranje razvoja u Japanu. Najjednostavnije rješenje za kompaniju bilo bi izdavanje obveznica u Japanu. Budući da je kompanija možda nova na japanskom tržištu i da joj nedostaje potrebna reputacija među japanskim investitorima, izdavanje obveznica može biti skupa opcija. Pored svega navedenog, kompanija možda nema

• odgovarajući program osiguranja obveznica u Japanu, i
• obavljati razvijene trezorske funkcije u Japanu

Kako bi riješili ove probleme, kompanija može izdati obveznice u Sjedinjenim Državama i pretvoriti dolare u jene. Iako ove radnje rješavaju prve probleme, stvaraju nove rizike za kompaniju:

• Devizni rizik. Ako kurs USDJPY poraste do datuma dospijeća obveznica, onda kada kompanija pretvori jen u dolare kako bi otplatila dug po obveznicama, primit će manje dolara i, shodno tome, pretrpjet će kursne gubitke
• Kamatni rizik za USD i JPY. Ako stope jena padnu, tada bi prinos na ulaganja kompanije u Japan mogao pasti - a to dovodi do rizika kamatnih stopa.

Devizni rizik može se ukloniti hedžingom koristeći terminske devizne ugovore, ali to uvodi novi rizik - kamatna stopa koja se koristi za određivanje terminske devizne stope je fiksna, dok su prinosi od ulaganja u Japanu promjenjivi.

Iako postoji još nekoliko opcija za zaštitu valutnog i kamatnog rizika, najjednostavniji i najefikasniji način je stupiti u zamjenu s dvostrukom valutom. U tom slučaju kompanija prima sredstva izdavanjem dolarskih obveznica i zamjene ih u američkim dolarima.

Kao rezultat toga, ona

• prima promjenjivu kamatnu stopu u USD koja odgovara njenim troškovima servisiranja izdanih obveznica i
• plaća promjenjivu stopu na JPY koja odgovara povratku uloženih jena.

Fiksno-za-Fiksno, 2 valute

Side P

• plaća (prima) paušal u valuti A,
• prima (plaća) paušal u valuti B na period od T godine.

Na primjer, plaćate 1,6% JPY na nominalni iznos 1,2 milijarde jena u zamjenu za 5,36% USD za ekvivalent nominalni iznos 10 miliona dolara po početnom kursu od 120 USDJPY.

Druge varijacije

Moguće su i druge opcije, iako rjeđe. Oni su uglavnom namijenjeni za savršen hedžing obveznica, osiguravajući potpunu usklađenost plaćanja kamata - na obveznice i svopove. Ove opcije mogu generirati svopove u kojima se glavnica plaća u jednoj ili više uplata, za razliku od konvencionalnih svopova, u kojima postoji jednostavna razmjena kamatnih tokova - na primjer, za zaštitu transakcija sa kuponom.

Aplikacija

Hedging

Nagađanja

Cijene

Vrijednost fiksnog kraka definira se kao sadašnja vrijednost plaćanja fiksnih kamata poznatih u vrijeme transakcije ili u bilo koje vrijeme njenog postojanja.

Slično, vrijednost swap -a s promjenjivom nogom izračunava se na osnovu sadašnje vrijednosti plaćanja s promjenjivom kamatom utvrđene u vrijeme trgovine. Međutim, tek na početku svopa znaju se samo buduća plaćanja kamata na fiksni dio, dok se terminske kamatne stope koriste za grubo izračunavanje kamatnih stopa na plutajućoj nozi.

Svako plaćanje kamate se izračunava na osnovu terminskih kamatnih stopa za odgovarajuće datume plaćanja. Korištenje ovih stopa proizvodi niz plaćanja kamata. Svaki stream je diskontiran korištenjem stope nultog kupona. Također koristi podatke iz krivulje kamatnih stopa dostupnih na tržištu. Koriste se stope bez kupona jer te stope opisuju beskamatne obveznice koje generiraju samo jedan novčani tok-kao u našem slučaju izračuna. Stoga se kamatni svop tretira kao serija nultih kuponskih obveznica.

Kao rezultat toga, troškovi plutajućeg kraka zamjene izračunavaju se na sljedeći način:

Faktor se izračunava na sljedeći način:

Fiksna kamatna stopa koja se kotira na svop transakciji je stopa koja daje sadašnju vrijednost fiksnih novčanih tokova jednaku sadašnjoj vrijednosti promjenjivih kamatnih tokova, obračunatu prema terminskim kamatnim stopama na snazi ​​na datum poravnanja:

U vrijeme transakcije nijedna od strana u ugovoru nema prednosti u smislu cijene zamjenskih nogu, to jest:

Dakle, u vrijeme zaključenja transakcije, strane ne vrše plaćanja.