Numeroase programe de relaxare cantitativă ale băncilor centrale, în special Sistemul Rezervelor Federale din SUA (FRS) și Banca Centrală Europeană (BCE), au creat o sumă enormă de bani în sistemul financiar global. Banii ușori primiți de la băncile centrale, în loc să stimuleze creșterea PIB-ului și dezvoltarea sectoarelor reale ale economiei, au fost direcționați către diverse operațiuni speculative și în principal pentru a umfla piața globală a datoriilor. Și cu cât erau mai mulți bani pe piața globală a datoriilor, cu atât randamentul obligațiunilor guvernamentale și corporative a scăzut. Acest lucru a condus la numeroase bule pe piețele datoriilor de astăzi, care ar putea izbucni în orice moment și ar putea duce la un colaps financiar global.

Astăzi, volumul total al pieței globale a datoriilor se apropie deja de 110 trilioane. dolari. Iar volumul datoriei publice cu randament negativ la scară globală a depășit 9 trilioane. dolari. În acest moment, randamentul a 85% din obligațiunile de stat este mai mic decât valoarea inflației globale, iar veniturile din investiții pe acestea nu pot fi pozitive decât dacă valoarea continuă să crească și cursurile de schimb se mișcă în conformitate cu previziunile acestor investitori. Ca urmare, pe fondul unei abundente de lichidități extrem de ieftine, înțelegerea riscurilor investiționale a fost complet distorsionată. Situația a ajuns în punctul în care până și randamentele obligațiunilor „junk” ale companiilor europene în momentele critice au scăzut sub randamentele titlurilor de stat americane – trezorerie.

Situația actuală din economia globală și lumea finanțelor doar la prima vedere pare stabilă, dar, de fapt, aproape toate condițiile au fost create pentru un nou colaps financiar global.

De exemplu, Japonia, a cărei datorie publică depășește deja 200% din PIB-ul național, continuă să-și crească datoria. Cu toate acestea, investitorii consideră titlurile de creanță cu cele mai mari îndatorări ale țării drept active „sigure” și un refugiu și continuă să-și dea banii gratuit guvernului japonez. Profitând de acest lucru, guvernul japonez a plasat recent obligațiuni de stat pe doi ani în valoare de 4 miliarde de dolari, al căror randament s-a dovedit a fi un minim record - minus 0,149%. În același timp, cererea s-a ridicat chiar și la aproape 20 de miliarde de dolari, adică a depășit oferta de cinci ori. În plus, în general, raportul cerere/oferta la această licitație s-a dovedit a fi mai mare decât media ultimelor 12 licitații: 4,97 față de 4,75.

Vreau să subliniez că astăzi randamentul obligațiunilor japoneze pe zece ani este de minus 0,001%.

Randamentele negative ale datoriilor reflectă faptul că investitorii nu se așteaptă ca marile bănci centrale să pună capăt tsunami-ului monetar care a lovit lumea după criza financiară din 2008. În ciuda faptului că reprezentanții Băncii Centrale vorbesc periodic despre dorința de a-și normaliza politica monetară, investitorii nu cred acest lucru, iar bula de active continuă să se umfle, subminând sistemul financiar global.

În plus, mulți experți sunt siguri că acțiunile imprudente ale autorităților monetare ale principalelor țări extrem de dezvoltate din punct de vedere economic au creat toate condițiile pentru aceasta. Astfel de dezechilibre creează riscuri grave pentru instituțiile financiare, în special pentru companiile de asigurări, fondurile de pensii și bănci. Percepția greșită a riscurilor este cea care duce la decizii de investiții greșite cu toate consecințele care decurg. Mai mult, reglementările impun companiilor financiare să păstreze o parte semnificativă din banii lor în instrumente „sigure” sau „de înaltă calitate”, dintre care multe sunt active care pierd bani.

De remarcat, de asemenea, că investițiile fondurilor de pensii în obligațiuni cu randamente zero sau negative aduc un flux de numerar minim, în timp ce pentru a-și îndeplini obligațiile trebuie să aibă un randament anual de 7-8%. Ca urmare, deficitul fondurilor de pensii este în creștere. Milliman a raportat că, în medie, în perioada 2012-2016, fondurile de pensii din SUA au plasat 27-30% din activele lor în numerar (3-4%) și obligațiuni (23-27%), generând un randament total de aproximativ 1 . 31% pe an.

Deoarece acest lucru nu este suficient, fondurile de pensii și alte fonduri investesc din ce în ce mai mult în active mai riscante pentru a primi mai multe venituri, deși chiar și în acest caz este destul de dificil să se determine nivelul de risc. Blackrock a calculat că, drept urmare, jumătate din toate marile companii de asigurări care operează pe piața americană prezintă acum mai multe riscuri în bilanțurile lor decât înainte de 2007, adică înainte de începerea crizei financiare globale din 2008. Un raport Milliman lansat în 2016 a arătat că în rândul fondurilor de pensii, ponderea activelor investite în acțiuni și imobiliare a crescut de la 19% în 2012 la 24% în 2016. Cu alte cuvinte, în toți anii de la prăbușirea Lehman Brothers în septembrie 2007, fondurile de pensii, companiile de asigurări și alte companii de investiții pe termen lung și-au încărcat bilanţurile cu active extrem de riscante și au atins cel mai înalt nivel de până acum.

Un alt risc vine chiar de la băncile centrale. Cert este că cele mai mari bănci centrale continuă să dețină volume mari din cele mai nesigure obligațiuni în bilanțurile lor. Începând cu 1 august 2017, Rezerva Federală a SUA, Banca Japoniei și BCE aveau active în valoare totală de 13,8 trilioane de dolari. de dolari, atât activele Băncii Japoniei (4,75 trilioane de dolari), cât și cele ale BCE (5,1 trilioane de dolari) depășesc pentru a treia lună consecutiv activele Fed (4,3 trilioane de dolari).

În același timp, calendarul scadențelor obligațiunilor nu face decât să exacerbeze riscurile de contagiune financiară din înăsprirea politicii monetare în bilanţurile companiilor de asigurări şi ale fondurilor de pensii. În cazul Statelor Unite, potrivit informațiilor de la PIMCO, vârful rambursării obligațiunilor, datoriilor agențiilor și TIPS deținute de Rezerva Federală se încadrează în perioada cuprinsă între primul trimestru al anului 2018 și al treilea trimestru al anului 2020. Potrivit Bloomberg, vârful răscumpărărilor de obligațiuni deținute în bilanţurile asigurătorilor și fondurilor de pensii americane va avea loc în 2020-2022. Aceasta este, de fapt, o nouă criză financiară globală nu este departe.

Dacă Fed pur și simplu încetează să reînnoiască obligațiunile aflate la scadență, care este scenariul cel mai probabil ca QE să se retragă, atunci este puțin probabil ca piața să poată susține prețurile activelor care domină baza de capital a marilor instituții financiare. Apoi prețurile vor scădea brusc, valorile activelor vor scădea, iar aceste instituții financiare vor simți nevoia de capital nou. O situație similară se conturează în Marea Britanie și Canada, dar riscurile sunt și mai pronunțate în zona euro, unde QE (programul de relaxare cantitativă) a început mai târziu (în al doilea trimestru al anului 2015), spre deosebire de SUA, unde a început. în primul trimestru al anului 2013. Toate acestea înseamnă că o nouă criză financiară globală poate fi declanșată de acțiunile BCE și ale Fed.

Mehman Gafarli, jurnalist-analist, politolog, special pentru site

Dacă fostul oficial al Administrației Reagan are dreptate în predicțiile sale, atunci cel mai probabil vom vedea următorul crash financiar masiv înainte de sfârșitul anului 2017. Potrivit Wikipedia, David Stockman este „un autor, fost om de afaceri, politician american care a servit ca membru al Camerei Reprezentanților Republican din Michigan (1977-1981) și director al Biroului de Management și Buget sub președintele Ronald Reagan (1981). -1985).” El este intervievat frecvent de instituțiile de știri principale precum CNBC, Bloomberg și PBS. Opinia lui este foarte autoritară în comunitatea financiară. La fel ca alți analiști, Stockman consideră că economia SUA este într-o formă foarte proastă și i-a spus lui Greg Hunter în timpul unui interviu că el crede că S&P 500 s-ar putea prăbuși în curând „cu 40% sau mai mult”.

Piața s-a dovedit a fi supraevaluată. Este o nebunie... Cred că piața ar putea scădea cu ușurință la 1600 sau 1300. Ar putea pierde 40% odată ce fanteziile se termină. În curând guvernul va apărea în toată gloria, după ce a aranjat un masacru peste buget. Și atunci aceste idei nebunești despre posibilitatea implementării programului de stimulare Trump vor fi îngropate odată pentru totdeauna. Vorbesc despre faptul că aceste stimulente nu se întâmplă. Ei nu vor putea obține prin Congres o rezoluție bugetară cu reduceri fiscale, atunci când bugetul include deja o creștere cu 10 trilioane de dolari a poverii datoriei. sau 15 trilioane de dolari. în următorii zece ani. Pur și simplu nu va trece în Congres... Cred că asistăm la cel mai mare miting de proști pe care l-am văzut vreodată.

Dar și mai îngrijorătoare sunt cuvintele lui Stockman despre momentul potențial al unui astfel de accident financiar. Potrivit acestuia, dacă ar trebui să aleagă data următorului colaps pe scară largă de pe bursă, s-ar „concentra pe perioada dintre august și noiembrie”...

Ne îndreptăm către o criză neașteptată, iar S&P 500 va scădea cu multe sute de puncte la un moment dat în următoarele câteva luni... Aș viza între august și noiembrie, deoarece atunci problema plafonului datoriei va atinge punctul culminant și guvernul va fi rămas fără numerar. Washingtonul se va cufunda într-un conflict politic amar cu privire la perspectivele unui plafon al datoriei... Va fi un carnagiu bugetar gigantic cum nu am mai văzut până acum.

Fără îndoială, sistemul financiar american trăiește din timpul împrumutat și nu putem crește valoarea datoriei la infinit. În 2017, dobânda pentru serviciul datoriei guvernamentale va depăși pragul de jumătate de trilion de dolari pentru prima dată, iar anul viitor această cifră va crește și mai mult, pentru că probabil vom adăuga cel puțin încă un trilion de dolari la datoria existentă.

Între timp, piețele financiare devin din ce în ce mai absurde în fiecare zi.

Uită-te la Tesla. Această companie a reușit în mod inexplicabil să înregistreze o pierdere de 620 de milioane de dolari în primul trimestru al anului 2017 și a pierdut în mod constant sute de milioane de dolari trimestru după trimestru.

Cu toate acestea, valoarea de piață a acestei companii este de 48 de miliarde de dolari.

Se pare că trăim într-o lume cu susul în jos în care cu cât o companie pierde mai mulți bani, cu atât devine mai valoroasă pentru investitori. Corporații precum Tesla, Netflix și Twitter ard sume uriașe de bani investitorilor fără profit, dar nimănui nu pare să-i pese.

Titlurile de valoare garantate cu ipoteci imobiliare comerciale sunt un alt semnal roșu care începe să atragă multă atenție...

Potrivit Commercial Mortgage Alert, procentul de titluri de valoare în dificultate (împrumuturi în servicii speciale) garantate cu ipoteci imobiliare comerciale (MBS) a ajuns la 6,6% la sfârșitul lunii aprilie. Creșterea cu 5 puncte de bază de la sfârșitul lunii martie a fost rezultatul unei creșteri a volumului titlurilor - susținute de imobile comerciale și cotate de Fitch, pe care s-a înregistrat delincvență - cu 9 puncte de bază până la 3,5% la sfârșit. din aprilie.

Atât delincvențele MBS, cât și CMBS au atins cele mai înalte niveluri din 2015.

În timpul crizei din 2008, titlurile de valoare susținute de imobiliare rezidențiale au jucat un rol major, dar de data aceasta se pare că titlurile de valoare garantate de imobiliare comerciale ar putea face ravagii pe piețele financiare.

Unul dintre motivele pentru care se întâmplă toate acestea se datorează dificultăților enorme cu care se confruntă proprietarii mall-urilor. Rata de închidere a magazinelor de vânzare cu amănuntul din 2017 promite să doboare recordul anterior cu 20%, iar Bloomberg prezice că, în cele din urmă, un miliard de metri pătrați de spațiu de magazin cu amănuntul va înceta să funcționeze sau va fi reutilizat.

Inutil să spun că ceea ce se întâmplă în comerțul cu amănuntul pune o presiune enormă asupra proprietarilor de spații comerciale ale căror datorii încep să se deterioreze rapid.

În 2007 și începutul lui 2008, mulți analiști au avertizat că titlurile garantate cu ipoteci ar putea duce la o prăbușire a pieței de valori și o recesiune inevitabilă. Dar acești analiști au fost obiecte de ridicol. Oamenii i-au tot întrebat când va avea loc în sfârșit „criza”, în timp ce președintele Rezervei Federale a asigurat publicul cu asigurări că nu va exista nicio recesiune în SUA.

Dar apoi a venit toamna lui 2008 și totul a mers dracului. Investitorii au pierdut brusc trilioane de dolari, milioane de locuri de muncă s-au evaporat ca și cum nu ar fi existat niciodată, iar economia americană a plonjat în cea mai gravă recesiune de la Marea Depresiune din anii 1930.

Și acum ne-am apropiat de o catastrofă și mai teribilă. Datoria națională a SUA aproape s-a dublat de la ultima criză, datoria corporativă s-a mai mult decât dublat și toate fundamentele economice pe termen lung continuă să se deterioreze.

Singurul lucru care ne salvează este capacitatea de a crește datorii deja exorbitante, dar odată ce această bulă a datoriilor va izbucni, vom vedea cea mai mare ajustare a nivelului de viață al cetățenilor din toată istoria Americii.

Nu se știe dacă Stockman va avea dreptate în alegerea momentului sau nu, dar acest lucru nu este atât de important.

Mult mai important este faptul că zeci de ani de decizii extrem de stupide au făcut inevitabilă cea mai mare criză economică din istoria Statelor Unite, iar când aceasta se va manifesta pe deplin, suferința umană care va însoți dezvoltarea acestei crize va fi cu adevărat fără precedent.

Gândindu-mă mult la diferențele și asemănările dintre Rusia și Statele Unite, una care s-a prăbușit deja și cealaltă care se prăbușește în momentul scrierii acestui articol, mă simt pregătită să... identific cinci etape de colaps care vor servi drept repere mentale. pe măsură ce ne gândim la pregătirea noastră pentru colaps și vedem ce se mai poate face.

Așa scrie Dmitri Orlov în fragmente editate din articolul său original, Five Stages of Collapse.

Orlov continuă:

... Clasificarea propusă leagă fiecare dintre cele cinci etape de colaps cu distrugerea unui anumit nivel de credință în status quo. În ciuda faptului că fiecare etapă duce la schimbări vizibile în spațiul înconjurător, acestea pot fi treptate...

Etapa 1: Colapsul financiar

Credința în „afacerile ca de obicei” se estompează. Viitorul nu mai presupune nicio asemănare cu trecutul în niciun fel care să permită evaluarea riscurilor și garantarea activelor financiare. Instituțiile financiare devin insolvabile; economia este distrusă și se pierde accesul la capital.

Etapa 2: Eșec comercial

Convingerea că „piața trebuie să ofere” se pierde. Banii sunt devalorizați și/sau devin rare, mărfurile se îngrămădesc, rețeaua de importuri și comerțul cu amănuntul se rupe, iar penuria larg răspândită de produse de primă necesitate devin norma.

Etapa 3: Colapsul politic

Convingerea că „guvernul va avea grijă de noi” se estompează. Pe măsură ce eforturile guvernamentale de a atenua pierderea accesului la resursele comerciale esențiale eșuează, instituția politică își pierde legitimitatea și credibilitatea.

Etapa 4: Colapsul social

Convingerea că „oamenii tăi vor avea grijă de tine” se pierde ca organizații locale, fie ele de caritate sau alte grupuri care se grăbesc să umple vidul de putere, să rămână fără resurse sau să se prăbușească prin conflicte interne.

Etapa 5: Colapsul cultural

S-a pierdut credința în bunătatea omenirii. Oamenii își pierd capacitatea de „bunătate, generozitate, atenție, dragoste, onestitate, ospitalitate, compasiune, milă” (Turnbull, The Cavemen). Familiile se despart și încep să concureze ca unități separate pentru resursele limitate. Noul motto este „Tu mori azi, iar eu mâine” (Soljenițîn, Arhipelagul Gulag). Pot apărea cazuri de canibalism.

Cinci etape de colaps

Deși oamenii se pot gândi la prăbușire ca la un fel de lift care va coborî până la fund (etapa 5), ​​indiferent de buton pe care îl apăsați, cu toate acestea, un astfel de mecanism nu este ghicit. Mai degrabă, mutarea noastră pe toți în etapa a cincea va necesita un efort concertat la fiecare dintre etapele intermediare. Faptul că toți jucătorii par gata să depună un astfel de efort poate da acestui colaps forma unei tragedii clasice - conștienți, dar marșând necruțător către pieire... Să schițăm procesul.

Etapa 1: Scenariul colaps financiar

Prăbușirea primei etape constă din două părți:

O parte din populație este forțată să se mute dintr-un loc în altul, nemaiputând să-și permită casa pe care și-a cumpărat-o pe baza prețurilor umflate, a datelor false despre venituri și a speranțelor stupide de creștere nesfârșită a activelor. Și din moment ce din punct de vedere tehnic nu își permiteau să cumpere aceste case și le-au achiziționat doar din cauza abuzurilor financiare și politice, aceasta este o dezvoltare complet firească a situației.

Individual, am putea fi la fel de moderati pe cât ne-am dori, dar guvernul va îngrămădi în continuare munți de datorii în numele nostru. La fiecare nivel de guvernare, de la municipalitățile locale și administrațiile locale care au nevoie de piețe financiare pentru a finanța serviciile publice, până la guvernul federal care se bazează pe investițiile străine pentru a-și finanța războaiele nesfârșite, toată lumea este puternic dependentă de credit. Ei știu că nu se pot opri din împrumuturi și vor face totul pentru a-și menține poziția actuală cât mai mult timp posibil.

Se pare că singurul lucru pe care guvernul îl poate face acum este:

extindeți din ce în ce mai mult creditarea celor în dificultate prin stabilirea unor rate mult sub rata inflației, acceptând hârtia inutilă drept garanție și pompând bani în instituții financiare insolvente.

Acest lucru are un efect de diluare asupra dolarului, subminându-i din ce în ce mai mult valoarea și conducând în cele din urmă la hiperinflație, care este destul de rău pentru orice economie, dar mai ales rău pentru una dominată de importuri. Pe măsură ce importurile se usucă și industriile conexe se închid, trecem la faza 2: colapsul comercial.

Etapa 2: Scenariul de colaps al comerțului

Când afacerile se închid, obloanele sunt închise, iar publicul rămâne fără bani și foarte dependent de FEMA și organizațiile de caritate, guvernul poate începe să se întrebe ce să facă în continuare. Se poate, de exemplu:

• retrage toate forțele militare din străinătate și trimite-le să lucreze în proiecte publice menite să ajute direct populația.
• promovează independența economică locală prin implementarea de programe agricole conduse de comunitate, construirea de sisteme de energie regenerabilă și organizarea forțelor locale de autoapărare pentru a menține legea și ordinea.
• dispune buldozerelor militare ale Corpului Inginerilor Armatei să niveleze clădirile construite pe fostul teren agricol în jurul centrelor urbane, să restituie terenul spre cultivare, și să construiască centre urbane cu densitate mare a populației și energie solară, populându-le cu persoane strămutate.

Cu mult noroc, astfel de măsuri ar putea inversa tendința, restabilind în cele din urmă condițiile care au precedat faza a doua.

Acesta poate fi sau nu un plan bun, dar, în orice caz, este foarte puțin probabil, deoarece SUA, fiind atât de profund îndatorate, vor fi nevoite să se conformeze dorințelor creditorilor săi străini, care dețin multe active naționale (pământ , clădiri și afaceri) care preferă să-i vadă pe cetățenii americani care își plătesc cu slujba datorii decât autosuficienți și independenți, uitând în mod convenabil că și-au ipotecat viitorul copiilor lor în plată pentru dezastrul militar, case mari, mașini și televizoare din perete la perete.

Un scenariu mult mai probabil este că guvernul federal (știind cui îi datorează faptul că untul este pe pâinea lor) va fi supus intereselor străine și:

• impune condiții de austeritate
• aplicarea ordinii prin măsuri draconice,
• ajuta la construirea de orașe și plantații deținute de străini.

Pe măsură ce oamenii încep să creadă din ce în ce mai mult că guvernul nu este o idee atât de bună, condițiile se vor maturiza până la etapa 3: colapsul politic.

Etapa 3: Colapsul politic

După sângerări semnificative, cea mai mare parte a țării va deveni un teritoriu în care reprezentanții autorităților vor fi indezirabili. Creditorii străini decid că datoriile lor nu pot fi rambursate, își reduc pierderile cât mai mult posibil și pleacă acasă. Restul lumii decide să se comporte de parcă nu ar exista un loc ca Statele Unite, pentru că „nimeni altcineva nu merge acolo”...

În timpul celei de-a treia etape, vidul lăsat de incapacitatea guvernelor federale, de stat și locale va fi umplut de o serie de noi structuri de putere. Rămășițele fostelor structuri de drept și ale armatei, bandele de stradă, grupurile etnice mafiote, cultele religioase și proprietarii înstăriți, toți vor încerca să-și construiască micile imperii pe ruinele unuia mare, luptându-se între ele pentru teritoriu și resurse. În unele locuri, liderii carismatici își vor putea converti resursele într-un fel de guvernare legitimă, în timp ce în alte locuri lupta pentru putere va duce la o nouă rundă de conflict și război deschis.

Etapa 4: Colapsul societății

Colapsul are loc atunci când o societate devine dezordonată și atât de sărăcită încât nu mai poate asigura liderul ei carismatic, care devine din ce în ce mai mic până când el dispare cu totul. Societatea este fragmentată în familii vaste și triburi mici de aproximativ o duzină de familii cărora le este benefic să se unească pentru sprijin și protecție reciprocă. Această formă de societate a existat pentru 98,5% din existența omului ca specie biologică și, s-ar putea spune, stă la baza existenței umane. Oamenii pot exista la acest nivel de organizare de mii și chiar milioane de ani.

Etapa 5: Colapsul cultural

Dacă o societate, chiar înainte de prăbușire, este prea fragmentată, înstrăinată și individualistă pentru a forma familii și triburi extinse coezive sau dacă mediul ei fizic devine atât de dezordonat și sărac încât foametea devine larg răspândită, atunci devine posibilă o a cincea etapă de colaps. În această etapă, necesitatea biologică primitivă preia controlul pentru a susține viața și a produce descendenți. Familiile se despart, bătrânii sunt lăsați să se descurce singuri, iar copiii sunt îngrijiți până la trei ani. Toată comunitatea socială este distrusă și chiar și cuplurile se despart în timp, preferând să se hrănească singure și refuzând să împartă mâncarea. Această stare a societății este descrisă de antropologul Colin Turnbull în Cavemen. Dacă societatea până la a cincea etapă poate fi numită o normă istorică naturală pentru umanitate, atunci a cincea etapă de colaps aduce omenirea în pragul dispariției fizice.

Concluzie

Implicit, în sine, este o serie de eșecuri: fiecare etapă de colaps poate duce cu ușurință la următoarea. În Rusia, acest proces a fost oprit imediat după a treia etapă: au existat clanuri etnice mafiote și chiar un fel de dictatură a prinților războinici locali, dar forțele de securitate guvernamentale au prevalat în cele din urmă. În alte scrieri, descriu mai detaliat condițiile exacte pentru care societatea din Rusia a fost relativ imună la colaps. Aici voi spune pur și simplu că acești termeni nu sunt în prezent pe deplin prezenți în Statele Unite.

În lumina fiasco-ului datoriilor suverane globale care se desfășoară, ajung la concluzia că, după ani de pariuri pe putere și finanțare pe un viitor care nu se va întâmpla și după dublarea mizei cu fiecare pierdere, acum văd cele cinci etape ale colapsului. ca nimic mai mult decât o teorie interesantă.

În schimb, cred că prăbușirile din etapa 1 (financiară) și etapa 2 (politică) se vor condensa într-un episod haotic. Prăbușirea comerțului nu va întârzia să apară, deoarece comerțul global depinde de finanțele globale și, de îndată ce împrumuturile internaționale vor trânti ușile, cisternele și navele portacontainere vor înceta să funcționeze. Curând după aceea, luminile se vor stinge.

https://www.site/2016-11-08/finansist_stepan_demura_skoro___kollaps_mirovoy_i_rossiyskoy_ekonomiki_kak_vyzhit

„Bandiți și contrabandiști – de la care trebuie să înveți”

Financiar Stepan Demura: în curând - prăbușirea lumii și a economiei ruse, cum să supraviețuiești?

cdn.net

Stepan Demura, un cunoscut analist financiar, inginer, comerciant, profesor și consultant, a răspuns la întrebările cititorilor și ale editorilor site-ului.

„Nu există nicio șansă, am scapat toate șansele”

Stepan Gennadievich, să începem cu globalul. Economia Rusiei de export depinde de starea economiei mondiale. Alarmiștii cred că economia mondială „se ține de un fir” și în curând „va intra într-un strop”. Optimiștii sunt convinși că America, principala piață de consum a lumii, iese din recesiune (acum creșterea este la nivelul de 1-1,5%) și o creștere economică stabilă în China, India la nivelul de 7-7,5% și în alte țări din Asia de Sud-Est este capabil să întindă întreaga economie mondială. În consecință, și cererea de energie, inclusiv rusă, va crește. Ce părere aveți despre această chestiune?

În primul rând, nu alarmiști, ci realiști. Și în al doilea rând, jonglarea goală cu numerele nu are prea mult sens. Cât despre PIB, acesta este un produs specific: poate ieși cu o eroare de plus sau minus 2,5%. Indicatorul PIB poate fi utilizat pentru a evalua tendințele: dacă PIB-ul crește dincolo de marja de eroare, atunci există creștere. PIB-ul chinez este un fenomen ridicol, pentru că la sfârșitul lui 2009 au avut rezultate uimitoare: atunci consumul de energie electrică a scăzut cu 25%, în timp ce PIB-ul a crescut cu 8%. Sau se dovedește că în unele provincii nivelul producției a fost supraestimat de 4 ori. În același timp, trebuie subliniat că Rosstat-ul nostru nu este foarte diferit de Agenția de Statistică Chineză. Deci aceste cifre ar trebui tratate cu mult scepticism.

În ceea ce privește consumul în lume, acesta se bazează de fapt pe eliberare condiționată. Pentru că toate programele guvernamentale de investiții care au fost adoptate în China, și Japonia, și în SUA și în Europa - nu au ajuns în sectorul real, din simplul motiv că practic nu există cine să împrumute. Toate companiile – atât mijlocii cât și mari – sunt deja îndatorate. Ceea ce vedem astăzi este un echilibru precar. Economia care exista înainte de 2008 se baza pe multiplicatori bancari, astăzi sistemul este pregătit pentru o tranziție de fază, care se va exprima în primul rând în prăbușirea sistemului bancar din cauza decăderii economice generale. Ceea ce va face ca recesiunea care a început în 2006 să continue este ghicitul oricui. Acesta ar putea fi falimentul Deutsche Bank sau a uneia dintre cele mai mari două bănci elvețiene (UBS și Credit Suisse - n.red.) și orice alți factori.

Straitstimes.com

- Dar guvernele încearcă să reziste acestei tendințe, nu-i așa?

Da, de exemplu, guvernul chinez încearcă să pompeze lichidități în propria sa economie, în încercarea de a susține consumul intern pe care se bazează. Pentru a face acest lucru, ei umflă bula imobiliară la niște înălțimi sălbatice, bula auto - cu reduceri de credit și deduceri fiscale pentru mașinile mici, acest lucru se vede în dinamica vânzărilor. Dar acesta este un fenomen temporar, care este pe cale să se termine.

În octombrie, China, Arabia Saudită, băncile centrale ale altor țări au organizat o vânzare a datoriei SUA. Care sunt motivele pentru care se întâmplă?

Acestea nu sunt un fel de jocuri din culise, acestea sunt vânzări forțate. Pur și simplu nu au monedă. China a vândut anul trecut obligațiuni americane în valoare de peste 500 de miliarde de dolari. Îmi amintesc că ne era teamă ca China să vândă obligațiuni americane, dar piața nici măcar nu a observat.

- Ce ne așteaptă țara ca urmare a trecerii la o nouă fază? Avem vreo sansa?

Nu există nicio șansă. Toate șansele pe care le-am avut, am avut foarte mult succes, scuze pentru cuvânt, am scapat.

bump.ru

Dar în octombrie, la Rusia Forward! Putin a asigurat că „am atins o situație macroeconomică stabilă”. Totodată, Ministerul Dezvoltării Economice a transmis Ministerului de Finanțe o prognoză pe termen lung a dezvoltării socio-economice până în 2035: economia în următorii 20 de ani va crește extrem de lent - cu o medie de 2% pe an. Cum ar trebui să înțeleg asta?

Cât despre declarațiile lui Putin, atunci, ascultați, de ce să fiți atenți la astfel de afirmații? Nu poartă nicio încărcătură semantică. Amintiți-vă că ministrul Ulyukaev găsește deja al 24-lea fund al economiei ruse. Cum spun oficialii noștri? Rata declinului s-a stabilizat! Dar, de fapt, cele mai recente date privind veniturile reale ale populației arată că ritmul de scădere se accelerează și au depășit deja nivelul din 1999: în septembrie, scăderea veniturilor reale ale populației, conform lui Rosstat, s-a ridicat la 6,1. % pe luna.

Cât despre prognoza Ministerului Dezvoltării Economice, înseamnă o degradare lentă a economiei, la finalul căreia vom atinge însăși „stabilitatea absolută” care poate fi doar într-un cimitir. Dar cred că nu vom avea nici degradare lentă, nici creștere lentă. Pur și simplu ne vom prăbuși. Acest colaps a fost provocat de om timp de mulți ani: economia noastră este 100% corelată cu prețul energiei.

Dar, în primul rând, până la sfârșitul anului 2018, Statele Unite și Qatar vor pune în funcțiune capacități de producere a gazului lichefiat de 180 de miliarde de metri cubi pe an. Unde crezi că se va duce acest gaz? Catre Europa. Și va alunga prostește gazul rusesc de acolo. Toate basmele despre faptul că gazul lichefiat este foarte scump nu au o bază reală. Priviți costul gazului lichefiat în hub-urile americane, uitați-vă la prețul de livrare și veți înțelege că Gazprom va trebui să trăiască undeva cu 80-90 de dolari la mie de metri cubi, dar acest lucru este nerealist pentru asta. În al doilea rând, acum în State, energia eoliană și solară a devenit mai ieftină decât cea obținută din gaz și păcură. Iar consumul de petrol și gaze în industriile care nu sunt direct legate de petrochimie va scădea.

De aici rezultă mai multe concluzii. Toate discuțiile despre „să te ridici din genunchi” nu au nicio legătură cu realitatea, uleiul disprețuitor este de vină pentru toate. În consecință, chiar și pentru anii „grași”, ar trebui să mulțumești persoanei greșite, tu însuți știi cui. Dacă cineva dorește să pună un autocolant „Obama schmuck” pe Fordul cumpărat cu credit, gândiți-vă cui îi datorați împrumutul. Și îi datorezi aceluiași lui Obama și altora ca el. Pentru că prețul petrolului este determinat numai de politica monetară a Fed și a unui număr de alte bănci centrale occidentale. Și guvernul nostru nu are nimic de-a face cu asta.

„Dacă te uiți la ce daune s-au făcut sistemului bancar în ultima vreme, cât de mult capital a fost retras din țară, vei fi îngrozit. Întrebare către Banca Centrală: vă îndepliniți în general funcțiile sau doar într-o acțiune? (în fotografie - președintele Băncii Centrale Elvira Nabiullina) RIA Novosti/Sergey Kuznetsov

Mai mult, în comparație cu anii de la mijlocul zero, datoriile și cheltuielile guvernului rus au crescut semnificativ, în timp ce veniturile din vânzarea de petrol și gaze au rămas la același nivel. Prin urmare, minunatul nostru Minister al Finanțelor revizuiește bugetul în fiecare trimestru, iar toate cheltuielile bugetare sunt tăiate fără Dumnezeu, cu excepția unor articole legate de apărarea Patriei. Acest proces va continua pentru că Ministerul Finanțelor, Banca Centrală și așa mai departe au călcat pe grebla clasică pe care a călcat Kudrin la vremea lui. A decis să mărească veniturile din impozite prin creșterea acestora, dar s-a întâmplat invers.

În macroeconomie, există o „curbă Laffer” care arată relația dintre povara fiscală asupra întreprinderilor și creșterea economică. Așadar, guvernul nostru a căzut de mult într-o capcană fiscală: dacă baza ta de impozitare începe să scadă, atunci crești povara fiscală, dar, conform acestei curbe, există un anumit prag, după care economia începe inevitabil să se micșoreze.

„Întreprinderile mici și mijlocii nu vor exista deloc, vor rămâne doar resturi”

Nu este nevoie să se bazeze pe o creștere bruscă a prețului petrolului. Rezervele de stat nu sunt eterne, se crede că la ritmul actual de utilizare nu vor dura mai mult de doi ani. Aceasta înseamnă că nu vor refuza să majoreze impozitele, taxele și tarifele. Știri recente: Ministerul Transporturilor și-a propus să perceapă o taxă pentru trecerea frontierei în transport. Un alt exemplu recent este vorba despre impunerea unui impozit pe depozitele bancare. Pentru ce alte „inovații” similare ale statului ar trebui să fie pregătite?

Nu există nimic extraordinar în impozitul pe depozite. Cred că toate inovațiile urmează să vină. De exemplu, impozitul pe viață: dacă doriți să trăiți mai mult de 40 de ani, plătiți 500 de mii de ruble, dacă doriți să trăiți mai mult de 50 de ani, plătiți un milion.

- Ei bine, asta e din domeniul fanteziei și al glumelor...

De ce asta? Este destul de real. Oamenilor li se va spune: vistieria este goală, suntem înconjurați de dușmani, avem nevoie de bani pentru apărare. Procesare masivă la televizor - și după un timp oamenii o vor lua de la sine înțeles. Nu văd nimic amuzant. Cel puțin nu este mai amuzant decât taxele pe care dragul nostru guvern le inventează și le pune în aplicare astăzi.

w.turksib.com

- Care este prognoza dvs.: cât de puternic și de dureros va fi impactul fiscal asupra afacerilor și asupra populației?

Chiar dacă prețurile mărfurilor continuă să crească, acest lucru nu va ajuta prea mult: avem volume fizice în scădere ale exporturilor atât de gaze, cât și de petrol. Cel mai probabil, vor porni presa de tipar și vor începe să crească valoarea banilor. Și atunci afacerea se va găsi într-o situație în care fondurile împrumutate sunt obscen de scumpe, iar cererea consumatorilor este obscen redusă. Prin urmare, întreprinderile mici și mijlocii pur și simplu nu vor exista deloc. Vor rămâne câteva resturi, dar toate acestea nu contează.

O altă opțiune de modificare a bugetului pe care o ia în considerare guvernul este creșterea datoriei publice. În același timp, potrivit Ministerului de Externe, Statele Unite au dat un semnal prin intermediul FMI de a bloca sprijinul pentru Rusia. Ne putem baza, prin urmare, pe împrumuturile externe?

Nu, țara noastră a fost izolată de piețele străine de capital pentru al doilea an deja. Acesta este rezultatul însăși sancțiunilor pe care Putin și anturajul său le numesc „ridicole”. Ce le mai rămâne de făcut acum? Construiește din nou piramida GKO.

Dar ea se prăbușește în cele din urmă.

Bineînțeles că se va prăbuși. În primul rând, va avea loc o reducere a veniturilor din impozite, pentru că odată cu împrumuturile, regimul va crește taxele. Și, în al doilea rând, atunci când statul se împrumută de pe piața de capital, privează companiile private de accesul la aceste piețe.

În 1998, căderea piramidei GKO a dus la prăbușirea sistemului bancar. După cum a arătat sondajul din octombrie al Fundației de Opinie Publică, astăzi doar 43% dintre compatrioți au depozite bancare și doar 30% consideră că aceasta este o modalitate profitabilă de a plasa fonduri. Cât de sigur este? Care este starea sistemului nostru bancar?

După căderea VEB, probabil că această întrebare nu poate fi pusă deloc. Și principala problemă este că avem un organism atât de minunat precum Banca Centrală. Dacă te uiți la pagubele care s-au făcut sistemului bancar în ultima perioadă, la cât capital s-a retras din țară, vei fi îngrozit. Suma este aproape de 900 de miliarde de ruble. Întrebare: vă îndepliniți deloc funcțiile sau doar într-o cotă?

„Toate inovațiile urmează să vină. De exemplu, un impozit pe viață: dacă vrei să trăiești mai mult de 40 de ani, plătește 500 de mii de ruble, dacă vrei să trăiești mai mult de cincizeci, plătește un milion” shadr.tv

- Se crede că sistemul bancar poate fi de încredere până la desființarea sistemului de rambursare a depozitelor.

Incearca-l. Și unde este garanția că nu vor spune: „Îmi pare rău”? S-ar putea să ți se spună: conform datelor noastre, contul tău nu era de un milion și jumătate, ci de treizeci de mii. Apoi vor suna și vor oferi: vă vom returna soldul pentru 50% din sumă.

- Este posibil?

Acest lucru se întâmplă deja, în dreapta și în stânga, doar cu persoane juridice. Se poate întâmpla cu fizicul.

Putem aranja orice. Dar, în același timp, trebuie amintit că legea privind Banca Centrală conține articolul 29, care spune că rubla este susținută de activele Băncii Centrale. Și activele Băncii Centrale sunt în mare parte dolari, dar dacă citiți cu atenție toate aceste facturi, atunci dintr-un motiv oarecare vor să interzică circulația „dolarului disprețuitor”, iar toate celelalte monede sunt, parcă, „cușer”. . Probabil sunt doar aruncări. Ei lansează o „răță” și se uită la opinia publică.

„Uite ce se întâmplă în Donbass, ceva asemănător ne așteaptă”

- Guvernul nu înțelege la ce duc acțiunile (sau inacțiunea) lui și ce va însemna pentru el?

Faci o mare greseala cand crezi ca autoritatile inteleg ceva. Ai văzut filmul „Kin-dza-dza”? Acolo, unul dintre personajele principale a rostit o frază de epocă pentru Rusia: „Guvernul trăiește pe o altă planetă, dragă!” Actualul grup de putere nu are o singură politică economică, nicio strategie, vedem doar aruncând dintr-o parte în alta.

- Și totuși, cum va afecta acest lucru sfera politică?

Nu va afecta deloc. Nu avem o clasă socială capabilă de un fel de schimbare politică.

i1.lt

Dar la urma urmei, mulți în Rusia au stabilit anumite standarde de consum. Nu vor reacționa în vreun fel ca urmare a prăbușirii?

nu cred. Ei vor trebui în continuare să renunțe la felul în care trăiau înainte și să se împace.

- Lucrul pe care președintele nostru îl prețuiește atât de mult - ratingul său - nu va avea de suferit?

Nu cred că îi pasă prea mult de ei.

- De aici și apariția Gărzii Naționale: este mai de încredere decât ratingul?

Vă spun asta: Garda Națională a fost creată de Putin nu pentru a suprima nemulțumirea oamenilor, ci pentru a lupta împotriva altor „gărzi” pe care le are orice structură oligarhică.

- Ce părere aveți despre presupunerea că Putin va pleca anul viitor?

Improbabil. Nu e bine pentru el. Acești oameni nu pleacă doar. În plus, nu este singur. Acesta este un întreg grup de oameni pe care îl cunoaștem ca „Petersburg”. Pentru ei, Putin este o chestiune de viață și de moarte. Țara are un eșec economic complet, dar există încredere în lider, în stabilitate, în mitul dușmanilor occidentali și așa mai departe. Dacă nu există Putin, toată această mitologie se va evapora și cineva va trebui să răspundă pentru eșecul complet.

- Adică Putin va fi la cârmă până la ultima bătaie a inimii?

Desigur, nu există altă ieșire pentru el și anturajul său din situația actuală. Găsiți un succesor al lui Putin, așa cum este imposibil. Mai mult, în postul său este foarte convenabil pentru mulți oameni. Amintiți-vă de unde a venit Putin, care l-a numit și l-a promovat. Nu există nicio diferență specială între cea a lui Elțin și cea a lui Putin. Dar primii încearcă să fie în umbră, în timp ce cei din urmă se înlocuiesc complet. Putin a legat toate aspirațiile poporului de figura sa. Și dacă vine un „kryndets” complet, atunci totul va fi învinuit pe seama lui. Și restul va ieși uscat din apă și va spune: „Dar am spus” sau „Dar nu suntem în afaceri”.

RIA Novosti/Alexey Nikolsky

- Ce vor face cetățenii activi care își vor pierde afacerile și locurile de muncă?

Vor ieși pe drumul principal, așa cum este de obicei cazul la noi. Uite ce se întâmplă în Donbass. Aici asteptam ceva asemanator.

Ce vor face oamenii obișnuiți?

Și mulți guvernatori au explicat deja oamenilor obișnuiți că este necesar să se recolteze fructe de pădure și ciuperci.

- Mai ales că s-a prelungit din nou înghețarea părții finanțate din pensie?

Deci, aceasta este, de fapt, o adevărată neîndeplinire a obligațiilor statului. Și populația a mâncat în liniște totul. Și spui că cineva va protesta. Nimeni nu va. Li se iau pensiile, li se iau banii, iar ei tac.

Dar istoria arată că oamenii noștri nu sunt la fel de pasivi pe cât vezi. Amintiți-vă revoluțiile din februarie și octombrie, confruntarea cu Comitetul de Stat de Urgență din 1991, chiar și în perioada sovietică a avut loc o grevă la Novocherkassk.

Principala întrebare a oricărei revoluții este problema proprietății mijloacelor de producție. În 1917 Rusia era o țară feudală înconjurată de țări în care existau democrație și liberalism. Desigur, Rusia a fost necompetitivă în comparație cu ei. În același timp, era condus de un manager complet analfabet. Ca urmare, a apărut o situație revoluționară (trebuie subliniat că este creată întotdeauna de regimurile și guvernele înseși), iar în februarie 1917 a avut loc o revoluție burghezo-democratică, care a răspuns la întrebarea proprietății mijloacelor de producție.

Și în octombrie a aceluiași an, nu a avut loc o revoluție, ci o contrarevoluție, care a dus la renașterea feudalismului. Și în acest feudalism continuăm să trăim până în zilele noastre. Nimic nu s-a schimbat prea mult chiar și odată cu apariția lui Elțin și cu atât mai mult Putin. Trăim într-o țară feudală și continuăm, problema mijloacelor de producție, a proprietății private a rămas nerezolvată. Dacă aveți o afacere și ofițerului de securitate îi place, cel mai probabil vă veți pierde afacerea. Dacă ai un apartament elegant și unui procuror îi place, ți-l vor lua cumva. Nu se pune problema vreunei proprietăți asupra mijloacelor de producție, a inviolabilității proprietății private.

RIA Novosti/Sergey Pyatakov

Din punct de vedere economic, urmăm din nou așa-numitul „model de mercantilism”, care a fost caracteristic țărilor europene în secolele XVI și XVII, apoi a fost înlocuit de liberalism și capitalism. Politic suntem din nou un stat feudal mediocru. Din nou, alături de noi sunt țările dezvoltate, care au abandonat de mult acest model. Desigur, sistemul nostru este din nou absolut necompetitiv, nici economic, nici politic. Și nu există nimeni care să schimbe această situație. Pentru că clasa sau grupul de populație care este interesat să rezolve problema proprietății și mijloacelor de producție votează cu picioarele, adică pleacă din țară acolo unde este mai confortabil. Nu sunt pregătiți să rămână și să lupte aici. Prin urmare, Rusia va vegeta într-o stare deplorabilă pentru un timp arbitrar lung.

Și totuși constat că până și Uniunea Sovietică s-a prăbușit. În ciuda faptului că la acea vreme controlul economic, ideologic, orice era mult mai dur, le era frică să spună glume despre partid și KGB cu voce tare, doar în șoaptă. Și acum scrie în rețelele de socializare aproape ce vrei.

Acum controlul nu este deloc mai slab decât în ​​Uniunea Sovietică, serviciile speciale sunt la fel de atente ca înainte. Dar ideologia este secundară. Acele rețele de socializare fac posibilă întocmirea unui dosar asupra fiecărei persoane și „conducă”-l deocamdată, apoi, dacă este necesar, să-l pună presiune, să-l aducă sub un articol, să-l reducă la tăcere sau să coopereze.

- Care va fi un semnal pentru tine personal că „este timpul să coborî”?

Toate semnalele au fost deja date. E de mult așteptat. Dacă cineva încă stă și așteaptă ceva, atunci încetează să te distrezi cu iluzii. Există posibilitatea de a pleca. Nu - recoltați fructe de pădure, ciuperci, ierburi, scoarță și așa mai departe.

- De ce esti inca aici?

Nu-ți face griji pentru mine, asta este temporar. Schiurile mele sunt unse de mult timp.

„Granițele deschise se desprind. Dacă nu vă place regimul din Rusia, mergeți pe toate cele patru părți. Și dacă o păstrează, atunci opoziția se va acumula în interiorul țării. De ce face regimul asta? (pe fotografie - Mihail Hodorkovski, Serghei Guriev)openrussia.org

- Crezi că granițele vor fi închise după ceva timp? Trebuie să te grăbești?

Granițele nu vor fi închise, pentru că nu este profitabil pentru nimeni. În primul rând, 90% din populația noastră nu a fost niciodată în străinătate și nu merge acolo: nu există nici dobândă, nici bani. Și în al doilea rând, granițele deschise sunt un fel de „eliberare de abur”, nemulțumire. Dacă nu-ți place regimul din Rusia - mergi în toate cele patru părți, nimeni nu te reține. Și dacă o vor păstra, atunci se vor acumula diverse tipuri de opoziție în interiorul țării, vor striga despre încălcarea drepturilor omului, renașterea totalitarismului.

De ce este acest regim? Nu are sarcina de a introduce vreo ideologie. Sarcina lui este să rămână la putere cât mai mult posibil. Și această măsură - izolarea - nu contribuie în niciun caz la îndeplinirea acestei sarcini, ci, dimpotrivă, dăunează. Și atunci, ce înseamnă „închiderea granițelor”? Granițele noastre sunt foarte lungi. Și din moment ce totul se cumpără și se vinde în țară, poți cumpăra măcar un avanpost întreg.

Dar ce zici de facturile de eliberare a vizelor de ieșire, de taxele la care pot fi supuși turiștii când călătoresc în străinătate?

Acestea sunt măsuri suplimentare - cum să încasați rușii, dar nu și închiderea granițelor.

„Principalul este să ai „ksiva”. sunt absolut serios"

Ascultă-te, totul este atât de rău. Dar trebuie să trăiești cumva, să crești copii. Tu, o persoană cu abilități de predicție, poți spune ce profesii vor fi cele mai solicitate? Pe cine sa studieze? Pe finanțator, ce mai faci?

Ce alți finanțatori? Cine are nevoie de ei aici! Mai spui "avocati". Sunt deja ca porcii netăiați. Sistemul bancar explodează deja, iar tu vorbești despre un fel de finanțatori, economiști, avocați.

Bandiți și contrabandiști - asta trebuie să înveți: împușcă, stăpânește artele marțiale, poți să te ridici singur, să poți să-ți smulgi pe al tău în viață. Mai poți încerca să intri la școala de poliție sau la Academia FSB, poți merge și la facultatea de drept, dar apoi la parchet. Adică, principalul lucru este să ai „ksiva”. Dar amintiți-vă că să ajungeți acolo nu este ușor, iar avansarea în carieră se va face doar datorită conexiunilor.

RIA Novosti / Vladimir Astapkovich

- Dar, serios?

Acest lucru este absolut grav.

Apoi, în sfârșit, câteva întrebări despre investiții din partea cititorilor noștri care, aparent, se gândesc să se descurce fără „ksiva”. Unul dintre ei întreabă: „Alegerile pentru Duma de Stat a Federației Ruse au trecut, iar rubla este în aceeași poziție, cititorii sunt interesați de ce Banca Centrală a Federației Ruse o menține pe linia de plutire?”

În primul rând, cum sunt legate alegerile și rubla? În al doilea rând, nimeni nu-l reține, o astfel de abordare este profund eronată, iar Banca Centrală nu are cum să păstreze rubla. Dinamica rublei este explicată de dinamica piețelor: există un aflux de capital investițional „fierbinte” - rubla se întărește, dacă nu există un astfel de flux - scade.

- „Cum se vor comporta piața și moneda rusă după alegerile din SUA? Este posibil să joci la acest eveniment și, dacă da, unde să investești?”

În nici un caz. Toate aceste basme de analiză fundamentală sunt pentru împrăștierea creierului. Alegerile din SUA nu vor afecta nimic. Dacă piețele sunt gata să cadă, vor cădea; dacă sunt gata să crească, vor crește, indiferent cine este ales.

- „Ce părere aveți despre creșterea prețurilor imobiliare. Cu ceva timp în urmă, prețurile imobiliare au încetinit. Dar, din septembrie, costul construirii unui metru pătrat de locuințe în Rusia a depășit 41.000 de ruble. Este posibil să consideri imobiliare ca o modalitate de a investi?

Nu, imobiliare nu poate fi un vehicul de investiții. Pentru că imobilul rezidențial este un produs de consum, iar imobilul comercial este un mijloc de producție. Imobilul poate deveni o investiție într-un caz rar - chiar la sfârșitul fazei ciclului de împrumut, când o cutie de chibrituri, un vas de toaletă sau o urna devin și ele subiect de investiție. De îndată ce ciclul creditului se desfășoară, așa cum s-a întâmplat acum, imobilele revin la normal. Și dacă ai avut o bulă imobiliară, atunci scăderea este de 80% din vector. Iată ce vedem la Moscova: imobiliarele de acolo în dolari au scăzut de 2,5 ori. Imobiliare are loc pentru o cădere bună. Din punct de vedere istoric, acesta a fost întotdeauna cazul și nu există niciun motiv pentru care acest lucru se va schimba în vreun fel.

portamur.ru

Unii dintre cititorii noștri și-au investit economiile într-un cont de metal impersonal al Băncii Agricole Ruse, în aur. Ei sunt interesați de perspectivele lui timp de un an și jumătate până la doi ani.

În urmă cu un an, conturile de metal depersonalizate nu erau asigurate de către Agenția de Asigurare a Depozitelor, după părerea mea. Adică, dacă se întâmplă ceva rău băncii, poți să-ți iei rămas bun de la banii tăi. În plus, când am transformat un cont de metal în aur la Sberbank în urmă cu mulți ani, acesta din urmă mi-a pus o mulțime de obstacole: fie nu au cântare, fie altceva. Așa că prefer să închid un astfel de cont, să cumpăr aur adevărat și să scuipă TVA. Acesta nu este genul de bani care nu pot fi donați în această situație.

- „Ce obligațiuni de stat sunt mai bine să cumpărați, cât de vechi ar trebui să aibă?”

- „Ce puteți spune despre ETF-urile Finex care au apărut recent în Rusia?”

Orice produse noi de investiții care apar brusc în Rusia ar trebui tratate ca o altă înșelătorie.

Piața este mereu în creștere

Cea mai comună afirmație prin intermediul portalurilor false pseudo-analitice și pseudoștiințifice este că „din punct de vedere istoric, piața merge mereu în sus”. Creșterea ar trebui înțeleasă nu ca creștere în termeni nominali, ci ca creștere ajustată la inflație. Într-adevăr, la ce folosește dublarea activelor când prețurile s-au triplat?

Deci, dacă ajustați indicele Dow Jones pentru inflație (indicele prețurilor de consum în zona dolarului), atunci sunt dezvăluite observații interesante.

De 80 de ani(de la începutul secolului al XX-lea până în 1982) Bursa americană nu a crescut deloc si nimic. Zero la sută. Zero absolut al naibii. Încă o dată, de 80 (optzeci) de ani!

Dinamica Dow Jones nu reflectă capitalizarea întregii piețe, dar este aproape de aceasta. Indicele a suferit zeci de rotații și recombinări de-a lungul a 130 de ani, iar cea mai veche companie din indice este General Electric. Acum a mai rămas puțin din indice față de o jumătate de secol în urmă, dar indicele Dow în ansamblu are cea mai mare corelație cu capitalizarea întregii piețe. Din punct de vedere istoric, Dow Jones Industrial a inclus Top 30 de companii din SUA, așa că de obicei arată ceva mai bine decât S&P500 și chiar mai bine decât restul pieței. Nivelurile se pot schimba între indici (de exemplu, unul este în creștere cu 20%, celălalt cu 30%, dar tendințele pe termen lung sunt aproape întotdeauna identice).

Graficul arată începutul perioadei din decembrie 1914. Indicele nu reflectă dividende, ci reflectă în totalitate răscumpărările de acțiuni. La mijlocul anului 1915, valoarea nominală a indicelui era de aproximativ 80 de puncte în medie pentru perioada, iar în 1982 era de aproximativ 830. La egalitate, creșterea a fost de peste 10 ori. , dar ținând cont de modificările de preț zero. În ianuarie 1900, indicele era cu 10% mai mare (la egalitate)! Perioada anterioară anului 1914 nu este inclusă din cauza lipsei datelor IPC, dar cu date estimative privind inflația anuală, Dow-ul deflat în 1900 este comparabil cu nivelurile din 1982.

Înainte de evenimentele nebunești din zilele curente, istoria de 100 de ani a bursei americane a fost DOUA bule. Aceasta este ascensiunea pieței la sfârșitul anilor 20 ai secolului XX și la sfârșitul anilor 90.

Acum mai mult.

Faza principală de creștere intensivă a primei bule a scăzut din aprilie 1924 până în septembrie 1929 (aproximativ 5,5 ani), ținând cont de inflație, indicele a crescut de 3,9 ori
De mai bine de 30 de luni, piața a scăzut continuu. Cu 85% (!) - de peste 6 ori! Căderea s-a oprit în vara anului 1932.

Creșterea redresării a continuat de asemenea timp de aproape 4,5 ani din august 1932 până în martie 1937. În acest timp, piața a crescut de 3,8 ori, ajustată pentru inflație, dar a fost cu aproape 40% sub maximul anterior. Nu poate fi clasificat ca un balon.

Din 1937 până în 1953, piața a fost într-un apartament prelungit. În cadrul strategiilor pe termen scurt și mediu în acest moment, piața a oferit o mulțime de oportunități, deoarece. mișcările în ambele sensuri au fost cu zeci de procente, dar pe termen lung a fost în stagnare.

Prima ieșire pe scară largă din lateral a avut loc în septembrie 1953 și a continuat până în august 1956. Piața a crescut de 1,9 ori ajustată la inflație. Creșterea a fost caracterizată de mișcare de mare intensitate fără corecții locale. În ceea ce privește modelele, este similar cu creșterea actuală fără recul.

Până în 1958, a existat o corecție de peste 30% și o încercare de a crește până la începutul anilor 60 de aproximativ 1,5 ori față de minimele locale. Cu toate acestea, a venit principala descoperire numai din octombrie 1962 până în ianuarie 1966, unde creșterea rezultată a fost de aproximativ 60%. Apropo, în această perioadă s-au stabilit mai multe recorduri pentru cea mai lungă creștere fără rebound și cea mai scăzută volatilitate.În general, piața taură avea o vechime de 12,5 ani, iar creșterea cumulată a fost de 3,1 ori minimul din 1953.

Și atunci totul este trist. În ceea ce privește gradul de dramatism, următorii 16 ani vor da cote performanței anilor 30, dar în anii 30 totul s-a întâmplat rapid și extrem de sângeros. Din 1966 până în 1982 totul era mai strâns. Deși formal la egalitate, piața chiar a crescut, dar din cauza inflației record în Statele Unite ale acelei perioade, pierderile cumulate până în 1982 s-au ridicat la aproape 75% (de 4 ori) din 1966.
Din iulie 1982 până în august 1987 a început primul impuls de redresare până la tristele evenimente din octombrie 1987. Acest impuls a durat ceva mai puțin de 5,5 ani cu o creștere de până la 2,8 ori, ținând cont de inflație.

Prăbușirea pieței din octombrie 1987 a durat în esență doar 2 zile. Tot ce e mai rău s-a terminat înainte de a putea începe, dar perioada de recuperare era corect până în 1992.

Și apoi binecunoscuta bulă dot-com. Se întâmplă din august 1994 până în februarie 2000 , și cine ar fi crezut, din nou 5,5 ani! Rezultatul final este o creștere de 2,8 ori în perioada specificată

S&P500 și mai ales NASDAQ s-au format atunci semnificativ mai mult decât Dow, dar chiar și Dow a pierdut până la 40%. Creștere de recuperare martie 2003 - octombrie 2007 compensat pentru toate pierderile. Apoi s-a întâmplat același lucru criza 2008 cu una dintre cele mai mari și mai rapide scăderi din anii 1930 pentru o întreagă clasă de active.

De la valorile medii din martie 2009, piața s-a triplat (ajustată pentru inflație), principalul impuls de creștere a început în 2012, unde creșterea la nivelurile actuale aproape s-a dublat. Perioada cu feedback-uri dezactivate este de 5 ani și 2 luni.

Creșterea accelerată a pieței din 1982 a contribuit la:

• · Activarea băncilor de investiții după relaxarea interdicțiilor de acces la licitațiile deschise, care sunt în vigoare de 32 de ani.
• · Dezvoltarea fondurilor instituționale (fonduri mutuale, fonduri de asigurări și de pensii), apariția banilor lungi, mari pe piață.
• Expansiunea datoriei.
• · Dezvoltarea pieței de instrumente financiare derivate și instrumente alternative care permit operațiuni de hedging.
• · Schimbarea politicii companiilor cu un accent semnificativ mai mare pe stocuri. Creșterea dividendelor și răscumpărărilor.
• · Creșterea finanțării transfrontaliere, globalizarea financiară (apariția investitorilor internaționali) și creșterea mai accelerată a economiei globale după prăbușirea Cortinelor de Fier.
• · Introducerea tranzacționării electronice, care simplifică foarte mult accesul la tranzacționare și extinde geografia investitorilor și a speculatorilor.
• · Controlul direct al pieţei de la autorităţile financiare de reglementare şi băncile centrale, mai ales după evenimentele din 1987, care au făcut posibilă concentrarea resurselor în piaţă. Acum acest factor a devenit absolut, ceea ce a dus la deconectarea feedback-ului.

Permiteți-mi să vă reamintesc că primele două bule globale în faza de creștere intensivă au continuat exact 5,5 ani.

Raliul actual este unul dintre cele mai puternice din istoria pieței și este clasificat în general ca a treia bulă globală. Au fost deja stabilite recorduri pentru durata creșterii fără recul și cea mai scăzută volatilitate. Fără excepție, toți multiplii macroeconomici și corporativi cheie au rupt în bucăți mediile istorice cel puțin 35%

Raliul 32-37; 53-56; 62-66; 82-87 și 2003-2007 nu sunt o bulă, dar încercare de restaurare după o depresie prelungită sau prăbușire prea rapidă a pieței. Deși după fiecare din redresarea specificată a urmat o corecție de cel puțin 30% a pieței ajustată pentru inflație. Mai mult, după fiecare dintre aceste mitinguri locale, a fost nevoie de cel puțin 5 ani pentru a-și reveni.

Explozia bulelor a avut consecințe pe termen lung pe piață și macroeconomice. Vârful de 29 a fost depășit doar 1959 (dupa 30 de ani), și vârful anului 2000 în 12 ani, și după două prăbușiri de 50%.

Am vorbit deja despre factorii și motivele bulei actuale.

• Șoferul central și catalizatorul este forțat de raliu și sprijinul pieței prin Banca Centralăși dealerii primari, inclusiv prin QE.
• · răscumpărare și dividende agresive ale companiilor care sunt principalii cumpărători neți de pe piață pe fondul lipsei de puncte de investiții în sectorul real al economiei.
• · Redistribuirea forțată a fluxurilor financiare către piața de valori din numerar și datorii de la investitorii conservatori sub formă de asigurări și fonduri de pensii, care a fost facilitată de ratele record scăzute de pe piață.

Dar nu a durat mult să aștepte. Suntem aproape de punctul culminant.